雷曼兄弟：中国将启新一轮紧缩政策

　　雷曼兄弟昨天公布研究报告动态认为中国下一步可能会进一步紧缩。根据最近公布的大量数据表明，除非当局采取进一步措施控制经济增长，否则经济可能会再次过热。2月份不受欢迎的数据包括大幅膨胀的贸易盈余，大幅增长的M2货币供应量，再次反弹的银行贷款增长将导致新一轮紧缩政策出台。

　　雷曼兄弟列举了六大“不受欢迎”的数据，包括：1、贸易盈余大幅膨胀：238亿美元，有史以来第二大盈余。2、M2货币供应量大幅增长：年同比17.8%。3、银行贷款增长再次反弹：年同比17.2%。4、CPI通胀上涨：年同比2.7%，而1月份为2.2%。5、工业产出增长强劲：年同比18.5%，而12月份时为14.7%。6、城市固定资产投资增长再次大幅反弹。

　　因此，雷曼兄弟认为央行进一步将继续提高法定准备金率，预期4月份/5月份将提高50基点，从而导致准备金率达到10.5%。另外，央行有可能出台更多政策抑制银行贷款增长，并进行窗口指导，并通过增加国债的发行以减少流动性。此外，雷曼兄弟的报告还认为外汇管理局可能会允许人民币加快升值步伐，但不会一下子大幅升值。新的外汇投资公司建立并运营后，今年资本大量流出将抵消经常项目盈余的增长，而人民币升值只是中国处理超大贸易盈余的多种方法中的一个。

　　今年以来，中国经济可谓高调起步，前两个月，几乎所有的主要经济指标都再次出现了显著反弹。而在过去的2006年里，央行等政府部门实施了许多紧缩措施，使得下半年投资和生产增长得到了降温，因此之前预期这些数据不会这么高。对此，雷曼兄弟认为这些政策量不大，因此造成的影响只是暂时性的。为了让经济重新达到均衡，必须通过全面的政策和改革，否则经济增长失衡的问题可能会被无限期拖延，并可能让长期前景面临更多风险。

　　作者：北京商报