引导推进新疆上市公司创新重组持续发展

    ———访中国证监会新疆监管局局长侯丽春

    证券时报记者宋雨

    如果说新疆上市公司的重组大戏自2005年以来才广为市场所关注的话,实际上,自2000年至今,新疆已有特变电工、新疆众和、新中基、啤酒花、天山股份、新疆屯河、百花村、新疆天业、汇通水利、宏源证券、国际实业、冠农股份、新农开发、香梨股份、美克股份等15家公司进行了以股权转移、资产重组为特征的重组工作,已进行过重组的上市公司家数占辖区29家A股上市公司的比例近50%。

    回顾新疆上市公司的重组脉理,不仅可以清晰地看到新疆优势资源向上市公司的集中,更能感受到新疆上市公司重组后的扩张与发展带给企业的勃勃生机。

    “新疆上市公司通过重组,不仅使公司在资产质量方面有了比较大的提高,同时也为上市公司的主业发展形成了强大的发展后劲”,中国证监会新疆监管局局长侯丽春日前在接受本报记者专访时明确表示。

    创新式重组为新疆上市公司

    持久发展增添动力

    重组是证券市场永恒的主题,而随着我国证券市场的不断规范,随着中国经济结构调整的深化和产业整合力度的加强,新疆上市公司在重组创新方面进行了开创性的探索和尝试。

    特变电工、八一钢铁、新中基、美克股份、新疆众和等公司近年来围绕主业壮大而进行的创新重组工作,得到了市场的普遍认同,侯丽春认为,这些公司抓住有利时机,充分发挥新疆资源优势及自身优势,主足主业通过资本运作方式开展的兼并收购、资产置换工作,使公司在成长中迅速扩张,产业规模更加的优化和强势,并奠定了公司在国际国内的行业领先地位。

    新年伊始,新疆自治区政府、宝钢集团对八钢集团的增资重组,实现了中国东西跨度钢铁产业的整合,为中国钢铁业的并购重组拉开了序幕。侯丽春强调,这样的案例也从一个方面表明了新疆对上市公司持久发展的高度重视和大力支持,是新疆推动优势资源转换战略,推动上市公司做大做强的有力举措。

    我国证券市场由于起步晚,存在市场不规范、法制不完善等问题,致使有些企业一上市就存在很多隐患。2003年,新疆啤酒花事件的发生就是由于公司实质为“一股独大”,权力过于集中,从而导致实际控制人操控董事会,导致重大违规事项无法遏制。而高管诚信意识缺失造成公司法人治理流于形式、公司内部管理制度执行不力,信息披露及时性、完整性的缺失,以及集团操控公司、利用公司肆意融资,中介机构作用有限,征信体系资料不全等原因,又导致了2004年天山股份、新疆屯河重大违法违规事项的爆发。2005年,新疆证券公司因存在挪用客户交易结算资金等重大违规问题,发生经营危机。

    一系列的风险严重危及到了区域社会稳定及经济稳定,并对新疆的投融资环境造成了恶劣的影响。新疆党委、政府及相关部门一方面对优质公司的并购重组加大扶持力度,同时在国务院及相关部委的支持下,充分发挥合力,积极推动风险公司的创新重组使之新生。

    侯丽春介绍说,为化解风险,处置风险公司,稳定大局,我们采取了政府推动＋市场化操作的重组模式。在新疆政府的主导下,啤酒花引入蓝剑嘉士伯,屯河引入了中粮集团,天山股份引入了中材集团,并且这些公司的资产重组结合债务重组进行,使企业减轻了沉重的债务负担,公司的质量有了很大提高。侯丽春评价道,对这些公司实施的创新重组,使坏事变成了好事。其中,啤酒花所采用的减债式重组是我国首次以银行减债为前提进行的重组,开创了这一类公司重组的先河。

    对新疆证券公司的风险处置,侯丽春直言,为维护新疆地区的社会稳定,整合新疆地区证券资源,切实保障上市公司股东特别使流通股东与债权人的利益,我们将宏源证券重组与股改组合操作,由中国证监会依法关闭新疆证券,宏源证券股改和定向增发完成后,收购新疆证券的证券类资产。对新疆证券重组的创新方案切实化解了新疆证券的风险,做大做强了辖区证券公司,成为我国资本市场的经典重组案例。

    监管部门如何有效参与

    风险公司的重组

    地方监管部门在辖区上市公司及金融机构危机爆发之时,能否快速地以正确的方法措施进行危机处理,关系到风险公司的生死存亡,关系到辖区的社会稳定。新疆证监局在有效参与风险公司的重组中积累了可贵的经验。侯丽春认为：

    对风险公司的处置首先要提前介入,这是有效化解公司风险,防止避免事态进一步恶化的关键要素。啤酒花事件、德隆系危机波及到3家上市公司,面对严峻的形势,新疆证监局立刻派人员入驻公司现场进行全面检查,摸清公司风险底数,最大可能地降低公司损失。为了平息证券经营机构的风险,新疆证监局加强了对证券营业部的监管,制定和完善了相应的应急措施,采取切实可行的监管手段督促公司整改,同时成立风险处置领导小组并派现场工作组进驻公司,实施现场监控,为进一步的化解风险打下了良好的基础。

    侯丽春说,在处置突发事件时,及时向证监会及当地政府部门上报,沟通情况,向上级管理部门提出可行性建议,争取当地政府在风险处置中发挥积极作用也是监管部门的重要职责。如在啤酒花、新疆屯河、天山股份风险爆发后,新疆证监局一方面及时将有关情况向证监会机构部、风险办及自治区人民政府进行了专项汇报,建立了《要情快报》报告机制,同时从新疆地区稳定大局、维护公司持续发展和保护中小投资者合法权益的角度出发提出重组建议,成立由自治区党委政府及相关部门参加的“事件应急协调小组”、“ 现场监管组协调小组”等,这些措施在风险处置的过程中都发挥了非常重要的作用。

    而配合地方政府,多方协调,根据风险公司的实际情况制定可行的重组方案是监管部门必须发挥的职能优势。侯丽春说,在啤酒花、新疆屯河、天山股份三家公司的重组过程中,新疆证监局与证监会、地方政府多次就重组方案进行沟通,确定了最优的重组方案,后在地方政府发挥主导作用及新疆证监局的多方协调下,重组工作令人满意,三家公司都引进了有实力的大股东,顺利实现了由困难重重向焕发生机的转变。在新疆证券公司的风险处置过程中,我们充分考虑了新疆的区情,结合新疆地区的特点,制定有针对性的处置方案,即通过宏源证券的重组妥善处置新疆证券的风险。此方案不仅实现了新疆证券的平稳关闭,同时有效整合了新疆地区的证券资源。无论是自然人还是机构债权人的利益都得到最大程度的保护。

    参与上市公司创新重组的体会

    回顾近年新疆上市公司创新重组的工作经验,对新疆每一家公司的重组过程,各方付出的心血和努力自不待言,而期间深刻的体会是最值得总结的。

    侯丽春感言,证券市场取得的每一点进步、获得的每一项成就,都离不开证监会的英明决策和正确领导。而辖区证券市场的发展离不开地方党委政府、兵团领导和各有关部门的高度重视和大力支持。没有地方党委政府的支持,无论是公司发展、风险处置还是我们的监管工作都将无从谈起。特别是在爆发重大风险,风险处置任务非常艰巨的情况下,党委政府的作用发挥尤为明显。2005年啤酒花、天山股份、屯河股份成功重组,证券经营结构风险得到有效化解,都是在政府及时协调多方力量,调动一切积极因素的前提下实现的。如果不是自治区政府迅速组织各部门成立应急小组,采取措施保企业,这几家公司也许已经消失,更谈不上重组。在后来这几家公司的重组中,自治区政府在股东的筛选,债权银行的协调等方面作了大量工作。因此,上市公司的重组尤其是风险公司的收购,离不开地方政府的大力支持。这一点,新疆证监局的体会太深了。

    同时,我们还认为上市公司收购兼并一定要围绕主业进行。无论是上市公司的收购,还是上市公司的兼并,一定要围绕主业进行,方可取得双赢。中国非金属材料总公司收购天山股份、中粮集团收购新疆屯河,特变电工兼并衡变、沈变等案例之所以取得成功,就在于都是围绕主业进行的。

    再就是,收购兼并要打破地域界限,要引进有实力的实业股东。资本市场应该是一个开放性市场,要发挥其资源配置功能,就要打破地域界限和地方保护主义壁垒,这样重组和兼并才能做到优中选优,达到比较理想的状态。同时,并购重组中对重组方的实力要格外关注,中粮集团在重组新疆屯河的过程中斥资近20亿给新疆屯河偿还债务,稳定了公司的外部金融环境和正常的生产经营秩序,这不是一般实力不济的股东能承担的。

    而对于民族地区特殊区情下的监管工作,侯丽春强调,更要服从和服务于维护新疆经济发展、社会政治稳定的大局。特别要强调特殊情况特殊对待,草率简单的处理方式只能使不利局面进一步恶化。因此在具体的监管工作中,要把揭示风险的力度与辖区社会政治的稳定,经济的发展,风险处置的能力及市场的承受度统筹兼顾。尤其要注意由于一家公司的风险爆发而引起多米诺骨牌效应,对整个辖区金融环境、社会政治稳定带来负面影响。

    面对存在的矛盾,应保持冷静的头脑,运用科学的经济规律去解决。之前出现的问题很大程度上是由于历史原因形成的,解决历史问题不能用简单的办法,要遵循并自觉地运用经济规律化解存在的矛盾。关键在于建立完善合理有序的产业链,找到公司在产业链中的强点定位,不断提高公司的核心竞争力及适应市场变化的能力,这样才能从容应对各种复杂局面,在竞争中立于不败之地,从根本上消除风险产生的隐患。

    侯丽春还认为,做好监管工作,必须要有一支敢于拼搏,奋发有为的团队。近年来,新疆证券期货监管工作一直非常繁重,头绪多,难度大,这是对监管者意志力与精神的严峻考验,面对这种考验,新疆证监局前全体干部知难而上,坚韧不拔,甘于奉献,勤奋工作,把对党和国家的无限忠诚体现在踏踏实实的监管工作中,为新疆证券市场的改革和发展贡献了自己的力量。

    积极引导推进辖区

    上市公司创新发展

    近几年来新疆资本市场经过了一个曲折的发展过程,新疆资本市场既经受住了史无前例的严峻考验,又经历了创新发展、重新洗牌的过程。今天,我们欣慰地看到：新疆证券市场的风险得到有效化解,发展基础得到夯实；上市公司、证券公司质量稳步提高,带动经济作用增强；证券经营机构效益大幅提升,经营风险得到化解；资本市场融资政策进一步完善,上市公司面临新的发展良机。

    既使取得了太多的成绩,侯丽春说,我们也清醒地意识到,与国内发达省份相比,新疆资本市场规模仍然偏小,对新疆国民经济的带动作用依然有限,辖区上市公司平均股本、总资产、收入、利润以及每股收益等主要指标均明显低于全国水平。辖区部分上市公司还存在主业不突出、整体资产质量不高、资产结构不合理、持续盈利能力不强等问题,这就严重影响了公司的业绩和再融资,制约了辖区上市公司总体质量的提高。

    同时,侯丽春表示,目前,摆在我们面前的主要任务是,要积极引导促进辖区上市公司做好主业,创新发展,增强核心竞争力和盈利能力。

    据了解,2007年,新疆证监局将引导辖区上市公司不断优化产品结构,强化品牌意识,努力提高创新能力,提升技术优势和人才优势,加强对外投资的可行性研究、提高决策水平,认真清理不当对外投资项目及与主业无关的低效资产,将有限的资金用于公司主业发展,通过做大、做好主业,增强公司的盈利能力和抗风险能力,努力为股东提供良好的投资回报；

    2007年,新疆证监局将鼓励上市公司进行以市场为主导的、有利于持续发展的并购重组创新,通过并购重组,改善资产质量、提升盈利能力、优化产业结构、转换经营机制。鼓励上市公司围绕产业上下游进行并购,形成以上市公司为核心的完整产业链,解决关联交易；支持上市公司通过定向增发将控股股东的优质资产、优势项目向上市公司集中,消除同业竞争,壮大上市公司实力,实现整体上市；

    2007年,新疆证监局将大力推动高风险和绩差公司通过股权重组、债务转移、资产置换、引进重组,提高盈利能力和持续发展能力,恢复和增强再融资能力。

    春节刚过,香梨股份和冠农股份即公布了产业重组方案。此外,*ST天宏的国有股权行政划转、定向增发及产业转型正在紧张进行中,美克股份拟定向增发实现整体上市,S*ST百花(600721)资产重组与股改相结合的方案已到最后冲刺阶段。新疆上市公司新年伊始的系列事件,代表着新疆新一轮利用区域资源优势,以提高盈利能力为目的上市公司重组又将如火如荼。