国泰君安：航天机电 潜在光伏龙头 蓄势待发

机构：国泰君安
“十一五”规划纲要中，我国确定了5年内单位GDP能耗降低20%和主要污染物排放总量降低10%的目标。但在“十一五”的开局之年，节能降耗并未达到指标，两会期间也成为讨论重点，未来的节能环保任务将更加艰巨。

温总理的政府工作报告中也着重提出，要“加快节能环保技术进步，积极推进以节能减排为主要目标的设备更新和技术改造，引导企业采用有利于节能环保的新设备、新工艺、新技术。加强资源综合利用和清洁生产，大力发展循环经济和节能环保产业。”因此，作为最具有应用价值的太阳能，其新能源的题材在市场中方兴未艾。600151航天机电，公司全力进军新能源光伏产业，科技含量高，有望成为新能源的绝对人气龙头。

谋求光伏产业龙头

航天机电的控股子公司上海太阳能科技公司（占股70%）是国内最大的太阳能产品技术研发和生产销售公司，不仅建造了全国第一座10千瓦太阳能电站，而且建造了全国最大太阳能设施生产新厂房，产量首次达到10兆瓦，相当于全国太阳能总产能50%以上。值得关注的是，上海太阳能科技公司2005年以前基本以OEM方式与世界最大电池片生产商Sharp合作，进行电池片以及组件的生产，公司多晶硅电池片加工处于领先水平，是国内最大的、质量最可靠的组件生产商，组件生产上已获得21项专利。目前电池片产能设计为35MWp，电池组件年底预计达到200MWp，2007年中期电池片将扩大到100MWp，2010年达到300MWp的规模。按照规划公司新能源业务产值将2007年达到30亿的水平。

公司积极谋求新能源产业的发展，06年5月，公司董事会向全资子公司上海航天新能源发展有限公司首次增资4亿元，逐步以上海航天新能源发展公司为新能源产业发展平台，完成新能源产业链初步建设，并通过实施资本扩张，努力将该公司建设成产业链完善、技术和市场有时显著的国际一流新能源企业。另外，公司还从航天科技集团获得1亿元的现金，支持公司太阳能单片生产线的扩建。随着08年绿色奥运以及2010年世博会在中国的召开，中国新能源产业，特别是光伏产业市场的启动速度可能远远超出大家的预期，航天机电将占据国内太阳能产业中举足轻重的地位。

同时，航天机电还积极谋求向太阳能产业的上游进军。06年11月28日公司公告就四川新光硅业高科技有限责任公司增资扩股事项，与新光硅业主要股东四川省投资集团有限责任公司正在进行洽谈。对此，川投集团向航天机电大股东中国航天科技集团公司口头表示欢迎。虽然迄今为止，该事项没有进一步的公告，但作为运行我国第一个、世界排名第七的千吨级多晶硅项目，新光硅业已经开始投料生产。一旦航天机电能成功取得新光股权，公司新能源产业的内涵将得到较大提高，不仅能分享上游产品的高毛利，而且在下游产业上也获得一定的保证，对整个公司、整个行业的影响非常巨大，有可能成长为中国光伏产业的龙头企业。虽然目前航天机电入驻新光硅业存在较大的不确定因素，但公司表示还将与新光硅业各股东方就溢价标准、合作方式等事项进行洽谈，未来具有想象空间。

业绩快速增长

从公司年报中可见，06年公司实现主营收入260677万元，同比增长44.56%，其中太阳能产业实现销售收入85978万元，同比上升256.71%。同时，短期投资（基金）获得收益1721万元，对国泰君安计提的长期投资减值准备回转1309万元，全年实现净利润10956万元，同比上升69.65%。07年是公司实现“十一五”战略目标的关键一年，经济规模将再上台阶，公司计划实现主营业务收入02亿元。

其中值得一提的是，航天机电以3474.48万元投资国泰君安证券公司，占0.74%；以352.92万元投资国泰君安投资管理公司，占0.94%。使得公司具有参股金融概念。

调整到位蓄势待发

二级市场上，该股经过阶段性整固后已经蓄势充分，股价回升均线上方，具备了向上发展的空间，随着量能的配合放大，后市有望加速上扬，值得关注。

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