大小非解禁高潮到 专家建议尽快出台相关政策

　　闫立良 证券日报

　　“必须尽快出台一个政策，否则将面临一系列的连锁反应，如果很多上市公司的大股东都集体抛售，那对市场而言将是非常危险的。”中国政法大学刘纪鹏(刘纪鹏新闻,刘纪鹏说吧)教授指出。

　　统计报告显示，2007年全年将会出现多达443家次的大非解禁，涉及股份合计达174.05亿股，占这些上市公司目前流通股数的14.89%。

按解禁时间统计，今年3月-5月、8月、10月-12月将集中出现3个解禁高峰期，每月解禁市值均超过百亿元。首个高峰期目前已拉开序幕，3月份共有45家次上市公司大非解禁，解禁股数为13.25亿股，涉及市值为153.8亿元，解禁数量和市值都远远超过前两个月的总和。

　　“目前市场对大股东减持明显重视不够。”一位资深市场人士指出，股改 后，那些上市已久的公司，经过长期的派现和送股，成本有些已趋于零，沽售冲动可想而知。

　　近期，中信证券的大股东在二级市场以36.22元的价格抛售了9300多万股；泸州老窖大股东抛售4200多万股；豫光金铅大股东抛售851万股。一家创新类券商3月份的投资策略报告认为，4月将迎来今年的首次解禁高峰，暂不流通股解禁构成的压力也正逐步逼近。

　　目前根据“锁一爬二”的规定，公司股改之后，小非可以全部流动，大非其股本总额的5%在一年之后将可以陆续进入流通状态，且政策规定持股比例在股本总额5%以下的非流通股不受“锁一爬二”的限制，24个月以后，10%的大非又可以流动，也就是说大股东如果在5%以下抛售不受任何约束，大非在第三年是可以100%的流动。

　　刘纪鹏指出，由于单一送股模式带来的接连三年的大非小非抛售压力使得股改的滞后风险日益浮出水面。他表示，大股东极容易通过高抛低吸的套现方式使小股民的利益受损，大股东在5%之下抛售，套现巨额现金后，又在低位买回，既不失掉控股权，又套现了大笔可观的现金，而在此过程中，国有股和中小股民的利益却难以得到保障。

　　对此，刘纪鹏强烈呼吁，国资委应该尽快出台国有股东转让所有上市公司股份管理的暂行办法。因为在目前1400多家上市公司中，国有绝对控股的、第一大股东参股5%以上的公司有852家，这些上市公司的非流通状态下的股票约有3600亿股，如果按每股10元计算，将有4万多亿的市值。如果这一风险不引起重视将对市场产生破坏性的影响，特别是在政策运用不利的时候产生极大的冲击。