全球原油库存明显下降 燃油期货牛市归来

　　曾一度被国内分析人士们看作空头市场、基本面不佳的燃油行情近来的高调上涨成为市场的一个亮点。上期所燃料油昨日创下了2006年9月20日以来的最高价，报收于3082元。持仓的持续上升以及成交的逐步活跃吸引了大量投资者与现货商的关注，燃料油市场的牛市 气息在消失了大半年之久后再度光临。

　　自2004年登陆上期所后，燃料油一度跟随上游产品——原油演绎了一轮大牛市行情，并于去年5月上旬达到过3885元的历史最高位(本文中期货市场价格均以当时主力合约价格为参照)，总涨幅近90%。此后，受到亚洲市场燃料油供应增大、库存升高和现货抛压的影响，燃料油率先迈向了熊市 的征程。

　　2007年1月17日原油价 格触及一年半以来最低点，纽约商品交易所原油价格跌至50美元处，自78美元最高位回落幅度近35.8%。而在此之前的1月5日国内期货市场燃料油已经触及一年半的历史低位2585元，跌幅33.4%，与原油基本保持联动。但自此之后，燃料油改变了原先市场习惯的运行轨迹，重新踏上牛市之路。

　　推敲牛市归来的基本面，自去年12月开始新加坡燃油市场(亚洲燃料油的定价中心，国内南方地区的燃料油大量从该市场进口)燃料油库存出现的巨量下降营造了整个远东市场供应紧张的气氛，库存自去年11月22日的最高点1487万桶下滑至今年2月7日的968万桶，之后大量西方油船到港提供了一次巨量的补库。但自2月起，英国石油公司(BP)在亚洲燃油市场的大量采购活动又一次将库存快速消耗。

　　据有关媒体报道，今年2月1日至3月16日，BP共购买了105万吨的燃料油(相当于近650万桶)。燃料油的紧俏一方面由于需求量的放大，另一方面受到了中东与韩国燃料油供应减少的影响(韩国炼厂的维护导致该地区的出口量大幅下降，而从过去的进口数据上看，韩国是中国主要的燃油供应国)。当然，也不能排除欧佩克减产导致了供应减少的可能性。

　　良好的基本面吸引了大量资金，自3月6日起，资金开始逐步涌入上海燃料油市场，持仓从54650手膨胀至目前的99562手，持仓总量创下了自2006年5月以来的新高。持仓量与价格的齐头并进给燃料油铺上了一条结实的上涨道路。而国际买家在新加坡燃油市场的呼应也给国内买家提供了心理支持。

　　近期，随着全球原油库存的明显下降，原油价格也出现了企稳的迹象。因此有充分的理由相信，随着上游原油价格的提升、成本的提高、燃料油自身紧俏，以及资金的追捧，目前燃料油期货仍有较大的上升空间，牛市气氛将继续为燃料油保驾护航。