东方证券：电力运输钢铁成为机构新爱

　　人民币创汇改以来新高

　　2007 年3 月22日，人民币(兑)美元汇率再次上涨，中间价达到7.7310，创历史新高，较前日上涨45个基点，即期询价和即期竞价交易系统分别报收于7.7266和7.7260，自此，人民币（兑美元）名义汇率累计上涨4.67%。

另外，人民币兑港币中间价继续上升，达到0.98976，人民币（兑）港币累计升值6.96%；人民币除对港元、日元出现上涨外，兑欧元以及英镑均出现明显下跌。

　　我们认为：.1、人民币近期维持强势主要受到美元近日连续下挫，兑欧元一度触及两年低点。近日，美元受到多重压力，一方面美国次级抵押贷款问题引发的投资者对美国经济的担忧使得美元遭到抛售，美联储前主席格林斯潘和国际投资者罗杰斯以及多家投资机构都表示了对美元以及美国经济的悲观看法更是加深了市场的忧虑；上周美国方面公布的零售销售和消费者信心指数以及相关制造业指数虽超出预期，但未给美元带来支撑。22日美国联邦储备决议维持利率不变,尽管联邦公开市场委员会(FOMC)会后声明表示,通膨仍旧是心腹之患,但市场普遍解读为今后的货币政策似乎更单一的倾向于经济增长，所以美元在未来将会持续承压,兑高收益货币压力尤为沉重，而人民币也将在美元的跌势和中国偏紧的受到更大的压力。2、自2007年3月18日起上调金融机构人民币存贷款基准利率，金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点至2.79%，成为人民币突破新高的重要动力，货币市场上，各品种利率则在市场预期之内，呈现出稳步上扬的态势。随着人民币利率与美元利差的缩小，人民币即期汇率上行的压力不断增强。3、汇率，作为解决目前中国经济多重矛盾的问题之源，是今后货币政策的核心工具，积极主动的适度升值，不断增强人民币汇率弹性，逐步消除人民币单边升值预期，是减少升值成本，提升货币政策实施效用的政策意图。4、人民币（对美元）汇率在1月份以来名义升值0.9%，明显步速加快，首先表明了政府在解决经常项目顺差的决心，另外，06年的人民币币值提升并为给经济带来实质性的冲击，也为07年的加速奠定了良好的基础。

　　年报曝出机构“新爱” 电力运输钢铁始受宠

　　随着上市公司2006年报逐渐披露，基金、券商等机构新一季的投资偏好也露出眉目。综合已公布的300多份上市公司年报及基金四季报等相关数据，我们发现机构的资金配置发生了显著变化。从行业角度看，前期暴涨的银行、地产、食品饮料、零售等行业热度渐渐褪散，资金开始流向电力、运输等涨幅不足的板块，前期较为冷门的化工、造纸以及机场港口、旅游等防御性行业开始受到关注。