春季攻势以慢牛方式展开

　　当市场各方还在对3000点是否有效突破争论不休的时候，上证指数已经连涨4天，周四盘中距离3100点仅一步之遥。虽然尾市有所回落，但我们认为这只是大盘面临3100点整数关口的正常短线震荡，并不会改变新一轮慢牛步调的“春季攻势”。

　　蓝筹指标股将重新崛起

　　我们判断市场上涨的最根本理由来自于上市公司基本面的大幅好转，据统计，截至3月20日，已披露2006年年报的386家上市公司总体实现净利润610亿元，同比增长60.46%，而此前大部分机构预测的上市公司2006年业绩增长幅度为20%-30%。远超预期的业绩是今年春季攻势的最大动力，而市场中期热点的发展自然也会围绕着业绩和成长性来进行。

　　经过前两个月一轮“鸡犬升天”的炒作，大部分题材股已高处不胜寒。周四各大媒体公布“证监会着手调查杭萧钢构”的消息，更是敲响了题材股炒作的警钟。而与此同时，前期大幅调整的银行股乃至大部分大盘蓝筹股明显低估，近期很多金融股公布的业绩增长幅度在50%以上，深发展更是高达319%，这可能会引发投资者对于蓝筹股成长性的重新思考：原来不靠“草鸡变凤凰”的重组或者其他什么花样，蓝筹公司依靠实实在在经营水平的提升也能让业绩增长3倍。相关的思考可能会导致蓝筹股成长预期的提升，进而提高其估值空间。因此我们认为，题材股炒作的逐步退潮与蓝筹股板块重新崛起，将成为市场中期热点变化的最主要趋势。

　　慢牛行情是最佳选择

　　对于大盘的总体运行态势，我们认为震荡盘升的慢牛上涨方式是符合各方需要的。

　　第一，从前期证监会负责人的表态以及股指期货准备工作的进度来看，在上半年推出股指期货的可能性是比较大的，这也是本轮行情启动的原因之一。但是如果在股指期货推出之前大盘出现暴涨，这将给推出股指期货之后的市场埋下剧烈震荡的隐患，这是管理层所不愿意看到的。因此如果大盘快速上涨，不排除有更严厉的调控措施出台的可能。

　　第二，在前两次大盘运行到3000点附近后都出现了大幅回落，不少投资者对3000点之上有畏高情绪，逢高获利了结的短线心态严重，这种心态尚需一定时间来改变，而行情也将在犹豫中慢慢发展。

　　第三，本轮行情的发动者是基金等主流机构，新基金正在源源不断发行，这些主流机构的建仓需要一定时间，而且通常来说不会选择快速拉高建仓的方式，更大可能是逢低逐步买进，这将使得大盘不会出现短期大幅飙升的行情。

　　技术分析目标3500点

　　从技术上看，今年1月份以来上证指数一直运行在大箱体之中，箱底在2541点，箱顶在3049点，上下落差约500点，运行时间达到50个交易日。前段时间市场一直在讨论其突破方向，而随着本周连续4天收盘站在3000点之上，向上有效突破已经基本确认。根据箱体突破理论，突破后最小量度升幅与箱体高度等长，也就是说本轮行情的中期技术目标位在3500点左右。

　　此外，经过对上证指数历史走势的周期分析，我们发现上证指数存在着18个月至24个月的中长期时间之窗。从2005年6月到达最低998点以来，如果按照24个月计算，下一个时间窗口将指向今年5月，也就是说大盘的春季攻势可能延续到今年5月份。如果这个分析能够成立，也就是说5月份大盘将上涨到3500点左右，这是一个缓慢的涨升过程，这一点与我们上面的慢牛行情判断是一致的。