债市投资半仓操作较稳妥

    顺德农信社詹茂军

    在加息、新债发行利率走高以及央票招标利率节节攀升等因素影响下,近日银行间债券市场收益率稳定上升,使得较理性机构投资者也出现恐慌的心理。

    虽然以商业银行为代表的投资类机构和以券商为代表的交易机构都有投资和交易类账户,但由于机构性质和盈利模式不同,利率不断攀升和空头预期使得两类机构感觉冰火两重天。出于资产配置目的的机构可以分享利率上升带来的收益,交易类机构由于利率上升,账户市值不断缩水。

    周四银行债券市场在利空预期下现券成交依旧保持平稳。现券共成交490亿,较上日减少55亿。从券种来看,国债成交有所放大,较上日增加了120亿,占比36.04%,但仍然无法捍动央票成交居首的地位。国债成交放大主要是受周三07003新债发行的影响,收益率的提高吸引了资产配置者的眼球。从盘面来看,国债涨跌互现,但还是以跌者居多,涨者多为票面利率较高的券种。剩余在3.4年的307券成交活跃,剔除协议成交因素,其真实成交在2.68%。金融债方面,由于今日新债070203即将发行,浮息债券成交有所增加。另外,前期引起市场较大反响的5年期票面利率为3.50%的07国开01在3.42%附近有真实成交,收益率有所上升。

    资金市场方面,银行间回购市场行情表明当前流动性仍旧十分充裕。周四银行间质押式回购共成交1121亿,比上日减少了31.7亿,加权平均利率上升5个基点为1.7390%。在成交的6个品种当中,R001、R007分别成交为623亿、430亿,加权利率分别为1.6438%、1.7990%,都上升5个基点。利率小幅攀升,表明当前市场机构资金宽松。

    在紧缩预期和宽松资金面并存局面下,保持一定的流动性,放慢建仓步伐,实行半仓操作策略不失为一种稳鍵的做法。