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中国银行:收入增长大幅提升盈利能力 强烈推荐

  中国银行(601988)06年在规模适度增长的情况下实现了盈利能力的快速增长。其资产总额达53252.73亿元,增长12.28%;存款总额达40954.22亿元,增长10.57%;贷款总额为23375.13亿元,增长8.63%;净利润418.92亿元,增长52.38%。

  公司净利润快速增长的主要因素为:收入增长、费用节约、税收负担减轻。06年公司利息净收入增长的主要因为业务规模扩大和利差水平扩大。在央行加息、公司资产规模继续稳定增长以及存贷比加升的背景下,预计07年公司利息净收入仍可保持20%左右的增速。手续费及佣金收支仍是推动非利息收入增长的主要动力。其中,代理业务收入同比增长70.84%。而净交易收入在人民币升值的作用出现大幅下滑,是非利息收支占比降低的主要原因。06年公司不良贷款实现双降,预计07年资产质量将进一步提高,不良贷款率有望控制在3.5%左右,拨备覆盖率超过100%。

  渤海证券分析师田辉预计07-08年公司每股收益为0.205元和0.26元。在考虑了税制改革和中国经济增长的30倍市盈率和和3.5倍市净率,加之人民币升值对公司的不利影响,公司07年价值区间为5.36-6.15元,08年价格区间为6.5-7.2元,调高评级至强烈推荐。

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