中国银行:收入增长大幅提升盈利能力 强烈推荐

　　中国银行（601988）06年在规模适度增长的情况下实现了盈利能力的快速增长。其资产总额达53252.73亿元，增长12.28%；存款总额达40954.22亿元，增长10.57%；贷款总额为23375.13亿元，增长8.63%；净利润418.92亿元，增长52.38%。

　　公司净利润快速增长的主要因素为：收入增长、费用节约、税收负担减轻。06年公司利息净收入增长的主要因为业务规模扩大和利差水平扩大。在央行加息、公司资产规模继续稳定增长以及存贷比加升的背景下，预计07年公司利息净收入仍可保持20%左右的增速。手续费及佣金收支仍是推动非利息收入增长的主要动力。其中，代理业务收入同比增长70.84%。而净交易收入在人民币升值的作用出现大幅下滑，是非利息收支占比降低的主要原因。06年公司不良贷款实现双降，预计07年资产质量将进一步提高，不良贷款率有望控制在3.5%左右，拨备覆盖率超过100%。

　　渤海证券分析师田辉预计07-08年公司每股收益为0.205元和0.26元。在考虑了税制改革和中国经济增长的30倍市盈率和和3.5倍市净率，加之人民币升值对公司的不利影响，公司07年价值区间为5.36-6.15元，08年价格区间为6.5-7.2元，调高评级至强烈推荐。