中恒转让国海股权告一段落

    未获股东大会通过中恒转让国海股权告一段落

    证券时报记者陈一木

    中恒集团（600252）拟转让其持有的国海证券全部股权一事，终于有了结果。

    3月20日，中恒集团召开了2007年第一次临时股东大会。大会以记名投票的方式否决了《关于转让公司所持有的国海证券股权的议案》。表决结果为：875263股赞成（占出席会议有表决权股数的1.05%），82630681股反对（占出席会议有表决权股数的98.95%），0股弃权。

    一直关注此事进展的英大证券研究员刘国宏表示，事情暂时告一段落，但这次转让的前因后果，还是值得参与各方进行一番思考的。

    2007年3月3日，中恒集团在媒体刊登了资产转让公告。公告称，中恒集团于2007年3月2日以传真方式召开五届一次董事会临时会议，会议审议通过了关于转让公司所持有的国海证券有限责任公司(注册资本为人民币8亿元，公司持有其6000万股股份，占注册资本的7.5%，下称：国海证券)股权的议案。2007年2月28日，公司与玉林市华龙商务有限责任公司(下称：华龙公司)共同签订了《股份转让协议书》，公司将持有的国海证券全部股权转让给华龙公司，协议双方同意目标股份转让价格为每股人民币1.45元，转让价款总额为人民币8700万元。预计本次出售将获投资收益2700万元。

    消息公布之后，引起投资者的质疑。原因在于，中恒集团出售国海证券6000万股股份的价格，与市场普遍测算的国海证券实际价值背离太大。

    公开数据显示，截至2006年12月31日，国海证券未经审计的总资产为41亿元，净资产为6.2亿元。国海证券2005年的净利润为106万元，2006上半年的净利润为1.6043亿元，2006年净利润则高达11896万元，即使在最艰难的2005年，仍旧能获得利润，也说明国海证券的经营状况不错。

    更为关键的是，国海证券正在筹备上市，从公开信息来看，国海证券借壳上市一事已进入实质性阶段。从已经公布的2006年券商年报分析，众多证券公司从2006年进入丰厚盈利周期。通过比照证券类上市公司的二级市场价格（截至3月23日，中信证券40.41元、宏源证券20.95元），如果在国海证券上市之后，按二级市场20元的价格出售，中恒集团可获得12亿元的投资收益；即使按10元价格出售，依然可以获得6亿元的收益，这还不包括国海证券未来的分红和股本扩张带来的增值。

    事实上，上市公司中，将持有券商股权增值看作公司未来重要利润来源或战略资金补充的很多。这些公司之所以注重持有的券商股权投资，是因为券商的利润在2006年获得高速增长以后，分红预期在增加，使得参股券商上市公司的投资收益将出现快速提升。另外，对于持有上市券商的股东来说，证券公司资产质量的提升，直接体现在二级市场的股价上，股权增值可直接通过市场套现来实现。比如，两面针即从所持有的中信证券股权套现中获益不浅，另外，中信国安、雅戈尔等公司持有的中信证券股权，都为其带来不弱于主营业绩的巨大增值收益预期。

    刘国宏表示，中恒集团的主营业务为医药制造业、房地产开发、电力生产三大块，目前公司正在逐步向医药类企业转型，去年的经营状况虽有改善，但并不能说太好。国海证券股份的增值收益预期，对公司目前的盈利数字来说，并不是可有可无的。在这种情况下，公司以公告价格拟减持持有股份的举动，实在令人费解。由于股东大会的反对，转让暂时搁浅，从中可以看出，保护自己的权益，需要每个投资者行动起来。