光大:加大蓝筹配置 3100点仍是心理障碍

　　3100点仍是心理障碍

　　加大蓝筹配置 抵御市场波动

　　□光大证券 诸海滨

　　当前市场总体将继续强势，不过低价股、题材股的疯狂走势令人十分担忧。本周低价股和蓝筹股的热点如何切换，可能是决定市场能否持续向上的重要因素。

低价题材股由于市值比例较低，其调整估计不会影响大盘整体向上的运行趋势。3100点仍旧是投资者的心理障碍，可逐步加大蓝筹配置抵御市场波动。

　　加大配置复苏蓝筹股

　　上周在大盘蓝筹股的带动下，沪指站稳3000点并向3100点发起挑战。尽管银行板块的反弹总体依然较为乏力，但沪深300 指数中其他权重行业的龙头公司上周都开始有所表现。中国石化、大秦铁路、浦发银行、江西铜业、中海发展等全周涨幅均在8%左右，成为推动股指的重要力量。而从全周板块运行的脉络来看，钢铁板块的走势与大盘走势高度一致，以长江电力、华能国际为代表的电力板块也成为关键时刻推动股指的重要力量。同时，铁路、汽车、医药、地产、航运、制造等蓝筹股板块中的龙头股也多有复苏表现。

　　在经历较长时间的调整后，当前蓝筹股估值已经基本合理。上周公布年报的中国银行净利润同比增长65%，浦发银行24日公布年报净利润更是增长31.08%，显示以银行股为代表的蓝筹板块业绩增长可以期待，预计后市蓝筹股机会会强化，特别是在股指期货 加紧准备阶段。

　　题材股将逐步退潮

　　市场创出新高之际，题材股、涨幅巨大的低价股的风险不可忽视。上周五大批涨幅巨大的S、ST股大幅度下跌带动股指迅速走低，反映出短期题材股风险有所增加。而在近期监管压力增大的背景下，引发了市场对概念股 炒作的反思，预期题材股投机炒作热潮将逐步退去。

　　近期题材股和低价股的炒作除了资产注入等提供了想象空间外，绝对价格较低及筹码相对分散也成为投机资金青睐的原因，甚至公司发布澄清报告也阻止不了股价的继续上行。不过低价股和题材股炒作盛行，客观导致了市场投机氛围浓厚，成为市场一大隐忧。统计数据显示，沪深两市PE50倍以上的公司数量在近2个月明显增加，占据了两市公司总数的近40%。这一数据表明，题材股风险确实有待释放，特别是随着上市公司年报的陆续公布，短线炒作后，高PE无实质内涵的个股将面临回调压力。

　　短期3000点仍是中轴

　　经过连续5日的持续拉升后，大盘已积聚了调整需要，23日盘中的大幅下探已经显示出这种趋势。未来“小非”解禁和股指期货推出前蓝筹股集中扩容可能带来市场供给的增加，短期市场监管的加强以及个别公司公布盈利低于预期的年报，也可能会抵消新基金发行的利好作用。不过如同多空双方之前对3000点整数关口争夺那样，整体上只要权重股保持相对稳定，市场就能继续维持震荡上攻的走势，大盘不会再突然大幅下挫，单日震荡走势可能会增加。

　　另外，从基本面和资金面来看，也同样使我们没有理由过分悲观。美联储关于美国利率的措辞缓和了市场的紧张情绪，亚洲多数股票市场都已重回或接近上月底大跌前的水平，这有助于A股持续走强。更为重要的是，在经历了大幅下挫后，部分大市值板块估值已渐趋合理，蓝筹股正面预期有所强化，市场正面临由小到大的板块切换过程。因此，虽然当前股指在高位可能还将多次反复，短期沪指也会继续以3000点为运行中轴，但未来3100点整数关仍只是投资者心理上的障碍，区间反复震荡后选择向上突破可以期待。操作上，目前投资者宜继续坚持优选个股的思路，继续增大蓝筹比重，抵御市场波动。