江西铜业(600362)资产注入提升业绩

　　国泰君安分析师林浩祥和周明认为，江西铜业（600362）定向增发工作完成后，考虑到资产注入、股本摊薄因素以及不考虑套期保值少赚利润因素，公司2007－2008年业绩更加向好。从公司由传统的资源型企业正逐渐完善自身产业链条方面考虑，公司的估值水平由8倍向10倍提升。

　　林浩祥和周明对公司本次定向增发整体持积极的评价。若城门山铜矿实现注入，将提升公司的资源储量和自产铜产量；铜材加工公司的股权完全划归上市公司后，公司“资源—冶炼—下游加工”铜产业链条已经构建完整。增发工作完成后，公司将大量减少同业竞争和关联交易。

　　公司目前正在积极延伸下游产业链条，但由于铜价高企，短期利润主要还是来自于自有铜矿。目前公司的铜材加工成本约为500-600元/吨，附加值约为1200-1300元/吨，产品还处于初级的铜材加工阶段。2007年将实现15万吨铜杆和22万吨铜合金（和母公司共同投资）的铜材产量。本次收购的江西铜业铜合金公司中为集团持有的40％的股权后，该公司权益将完全划归上市公司所有。