□诸葛立早
股市一到3000点附近,“泡沫论”就像一个幽灵那般攀附在一些学者、股评家以及投资者的身上。各种各样的说法甚嚣尘上,以讹传讹的也不少。
读着最近各路媒体络绎不绝刊出的有关“泡沫”的各种议论,我重温了以下几条平白的道理:其一,股票是虚拟资本,股票价格的波动是经常存在的,资本市场存在某些泡沫现象也是正常的。
最近,看到一位业内人士对“泡沫”问题的探讨,他的观点似乎又给人新的启发。他是这样说的,当股市出现泡沫时,各种各样的资产并购、资产注入(整体上市等)有助于减少泡沫。这是因为,资产注入(整体上市)时,上市公司通常会以股票作为对价来支付资产收购的款项。由于股票价格有泡沫,估值水平高于现实经济中的产业投资市场(目前表现为原非流通股股东大量减持股票),资产出售价格往往低于二级市场的股票估值水平,所以可以提升股票的估值水平。他把这种做法称之为“填实泡沫”。资产注入,是上市公司并购重组的一种重要形式。而资本市场上的并购重组,又是上市公司做强做大的强大助推器,是资本市场吐故纳新的生命运动。并购重组作为资本市场公平竞争和优胜劣汰的选择机制,促使资本流向有增长潜力的好公司,实现整体资源的优化配置。并购重组对化解股市泡沫,进而促进资本市场健康稳步发展,这确是一个减少“泡沫”的新的视角。中国证监会主席尚福林多次指出,要继续推动上市公司并购重组的市场创新,深化并购重组监管制度的市场化改革,完善并购重组审核机制,其深刻意义不仅在于夯实上市公司这个资本市场的基础,而且也有助于我们保持资本市场的稳定,避免出现大起大落。
减少“泡沫”,不是只有股市下跌一条路。通过并购重组“填实泡沫”,也是一条新路径。不知读者诸君以为然否?
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