上海汽车(600104):中长线

    上海汽车(600104)公司去年底以每股5.82元的发行价格向上汽集团定向增发32.75亿股,注入价值214.03亿元的核心资产,包括上汽集团所拥有的所有整车企业股权,如上海通用30％的股权、上海大众50％的股权、上汽汽车60％的股权、上汽通用五菱50.098％的股权、韩国双龙汽车48.91％的股权等11家整车企业股权,同时剥离价值为23.42亿元资产的15家非关键零部件企业资产给上汽股份。

通过整体上市,对上市公司的资产进行了一次战略性的梳理,“有进有出”的资产调整将使得上海汽车的主业由之前的汽车零配件转变为整车业务,在汽车行业具有强大的竞争力。公司预计2006年度合并报表净利润将达到25.2亿元,每股收益达到0.385元,盈利前景相当看好。

    公司整体上市后拥有乘用车、商用车、微型车等完整系列的车型体系,拥有上海大众、通用别克、通用雪佛兰等三大世界品牌以及上汽自主品牌,其中上海通用、上海大众连续几年占据全国乘用车销量前两名的位置,充分说明公司的品牌竞争力。更值得关注的是,上汽自主品牌轿车荣威750已于年初正式上市,预计今年产销量将达到3万辆,同时代号为W261的第二款新车正处于样车测试阶段,代号S161的第三款产品也已经进入研发关键阶段,这说明公司在自主研发领域同样具备领先优势。此外,公司收购的韩国双龙汽车2006年营业利润扭亏为盈,进入正轨后将使公司盈利水平得到大幅提升。

    公司完成定向增发后已经成为汽车板块的第一权重股,总市值和流通市值已经进入两市前30名行列,远远超越其它汽车股,理应具备更高的溢价水平。公司良好的发展态势得到了主力机构的青睐,前十大股东全部为机构投资者,其中包括社保102、103、108三个社保基金账户,除上汽集团外的前九大股东共同持股超过2亿股,占其流通股本的13％以上,充分说明主力机构对其后市发展的积极看好。

    二级市场上,该股呈现明显的大机构推升行情,上升过程中成交不断放大,新资金持续介入,每一轮调整后均会出现新的攻击行情。该股近期再度在13元附近完成整理,并且得到30日均线的有效支撑,短线调整已经到位,新的上升波段即将出现,建议投资者重点关注。