柳化股份盈利能力继续增强

    国信证券邱伟、张剑峰近期发布报告认为,柳化股份(600423)07、08年EPS将分别可达到0.95元/股和1.35元/股(按07年债转股40％,08年转股比例20％计算),相应的PE分别为17.56倍和12.36倍,继续维持“推荐”评级。

    国信证券介绍,柳化股份的成本优势逐步显现,尿素产品的毛利率从05年的10.07％上升到13.07%；硝酸铵的毛利率也从27.06%上升到27.96%。随着公司Shell煤气化装置的逐步运转正常,柳化股份的成本优势将愈加凸显。2006年公司实现主营业务收入10.03亿元,同比增长13.26%；毛利率22.57%,比去年高1.06 个百分点；净资产收益率从05年的12.68%提高到14.21%；实现净利润1.20亿元,同比增长27.30%。利润增速显著高于销售收入的增长速度,显示公司的盈利能力在继续增强。

    柳化股份Shell煤气化装置配套的30万吨大颗粒尿素生产装置将于9月份建成投产；而甲醇4到12万吨的扩产项目、硝酸扩能10万吨项目以及6万吨的两钠项目均将于今年年底前建成,成为公司新的业绩增量。