防御板块 震荡市中奇兵突围

　　由于大蓝筹一度小幅调整，对指数上涨造成了一定阻力，但由于热点不断涌现，在一定程度上维持了活跃市场人气。其中，具备防御性质的交通设施板块资金介入的迹象最为明显，后市值得重点关注。

　　1)市场轮番炒作激活防御板块：最近，公路、港口、机场等防御品种纷纷走强，并且呈现较强的板块性与持续性。

笔者认为防御性板块表现强于大市，是和市场的大背景有很大的关系。首先，从本轮的牛市行情看，结构性与轮动性的特点相当明显。比如，06年上半年是有色金属领涨大市，06年下半年则是大蓝筹的天下；而最近几个月，大市出现剧烈震荡，前期强势的基金重仓股和大蓝筹都相继进入调整状态，反而低价股却出现了一轮升幅惊人的补涨行情。按照市场这种轮番上涨的特点来看，公路、港口、机场等防御板块升幅相对落后，因此同样具备补涨的要求。

　　其次，后市的走势仍然有很大的变数。由于大蓝筹阶段性结束调整走势重新走强，在客观上封锁了大市的下跌空间，也维持了活跃的市场人气。然而，引发大市调整的因素仍然存在，一方面，低价股经过一轮的大力炒作后股价升幅较大，由于大多数缺乏基本面的支撑，因而潜在的风险相当巨大。另一方面，股指期货推出的预期，加强了机构投资者之间对权重股的定价博弈。从目前的情况来看，很难说大蓝筹的股价已经在多数机构认可的合理区间内。因此。在这种高位震荡的背景下，采取保守的策略，将战线缩到具有防御特点的交通设施板块上，自然成为了部分机构的较佳选择。

　　2）稳定成长与资产注入支起防御板块：未来几年内，我国宏观经济将继续保持较快的增长速度。受益于良好的经济大背景，作为第三产业的物流行业将快速成长。据国家发展改革委、国家统计局和中国物流与采购联合会联合发布的信息显示，2006年我国社会物流总费用超过3.8万亿元，同比增长13.5％。预计07年物流需求规模增长将在15％以上，物流业增加值预计增长10％以上。

　　物流业的持续景气，将带动港口、公司、机场等子行业的稳定增长。如在港口方面，2007年前两月港口吞吐量特别是集装箱吞吐量增长超出市场预期，显示出淡季不淡的良好势头。1至2月份，全国规模以上港口完成货物吞吐量8亿吨，比去年同期增长21%；完成国际标准集装箱吞吐量1604.78万TEU，比去年同期增长30.2%。

　　如果说行业的稳定增长使得交通设施板块具有较强的风险防御能力，那么资源整合、资产注入则赋予了交通设施板块强大的上涨动力。如港口方面，港口资源整合将成为港口上市公司实现外延式扩张的重要途径，也是港口未来发展的一个重要趋势。按上市公司已披露的信息来看，港口集团内部资产整合和港口与港口间整合带来的市场机会，的确不容忽视。如港口股中的营口港，目前公司总资产不到30亿，但整合集团的资产后，公司的规模将迅速翻番。

　　在公路、机场交通设施子行业方面，同样具备资产注入、整体上市的预期。从盘面来看，大资金入驻的迹象相当明显，建议投资者可以重点关注。