马应龙营销改革成效渐显

    长江证券叶颂涛预测马应龙(600993)2007年、2008年EPS分别可达1.64元和1.9元(若考虑证券投资和出售子公司收益则2007年EPS应在1.9元左右),12个月目标价为65元(未考虑除权),维持“推荐”评级。

    2006年公司推行品牌经理制,成立治痔、妇科、镇咳、皮肤等品牌组,各类产品线实行相对独立的费用核算和投入产出比考核；另外在营销架构上,实行渠道与终端分线管理,渠道由专门成立的部门负责,从而强化了渠道管理的统一性和终端开发的专业化水平。叶颂涛判断,该调整经过2006年下半年的运行已基本正常,将对公司2007年的销售提速起到促进作用。

    叶颂涛分析,公司在治痔品牌的建设方面取得一定成绩,产品系列化正在实现之中。2.5克装新规格马痔膏的销售全面启动,马应龙肛部洗液、西药口服片剂地奥司明已投放市场,中药口服片剂痔炎消已完成营销准备工作,公司治痔产品系列化梯队已经形成。此外,2006年公司与控股子公司马应龙国际取得西安太极药业有限公司55%股权。西安太极药业的产品结构以妇科为主,其销售模式与马应龙销售网络等有较大的兼容性、互补性。公司本部现有妇科产品的销售收入较上年增幅超过50%,旗下所有妇科产品资源整合已启动,马应龙拟以西安太极药业为经营平台,使妇科业务成为公司第二个重要利润来源。