蓝筹股有望主导四月行情

　　就市场走势而言，排除利空因素影响，预计4月初股指会继续呈现高位震荡的运行格局，整体上行空间相对有限。以煤炭、高速、水务、金融为代表的蓝筹股将成为股指高位震荡中的抗跌品种，市场投资热点将由“八二”向“二八”转变。

四月中下旬，受绩差股业绩风险释放及蓝筹股上攻动力减弱影响，预计股指会再次出现冲高回落走势，其中上证综指将再次考验3000点支撑的要求。从股指运行轨迹分析，预计四月份股指会呈现“前扬后抑、前高后低”的运行特征。

　　蓝筹股成为规避风险的好品种

　　首先，就市盈率水准而言，虽然蓝筹股目前绝对市盈率水平已经不低，但相对于A股市场整体35倍市盈率而言，蓝筹股板块无疑将成为规避市场风险的最佳板块。在题材股前期出现大幅飙升以后，市场资金出于安全角度考虑，其投资眼光会重新回到蓝筹板块上来。市场资金将蓝筹股作为规避市场风险的安全品种，其对于蓝筹股的介入本身会对蓝筹股走势起到拉动作用。鉴于蓝筹股在股指中所占权重较大，蓝筹股市场走势相对活跃将对股指运行带来积极的正面影响，其一方面可以达到掩护绩差股主力出货的目的，另一方面蓝筹股群体的活跃，也可以使股指在绩差股下跌过程中保持相对稳定。

　　蓝筹股将是未来主流资金的首选

　　其次，从市场资金运作主力角度分析，股权分置改革后，外资在A股市场走势中扮演了重要角色。从价值投资角度考虑，对于权重蓝筹股的介入是外资投资择股的必然要求。实际上从2005年年底行情演绎脉络分析，外资对于蓝筹股的提前介入一直是引导行情运行的一条主线，是A股市场运行的纲。境内游资以注重成长和重组为切入点，其引导的市场行情是A股市场的一条辅线。2005年年底以来，这两条主线和辅线之间往往呈现交替运行的市场特征。

　　就外资推动的价值型行情表现区间来看，其主要分布于2005年年底至2006年3月、2006年10月份至12月份，而境内游资介入的以成长和重组为切入点的行情运行区间主要分布于2006年5月-2006年6月、2007年元月至3月份。进入4月份以后，随着绩差股报表披露时刻的临近，一些前期涨幅幅较大的题材股将面临较大的下跌压力。就此而言，笔者认为，四月份市场行情不会是以境内游资主导的题材股炒作行情。

　　部分蓝筹股又现大资金进入的身影

　　就蓝筹股行情演绎而言，鉴于目前我国A股市场走势、贸易顺差、人民币兑美元汇率走势之间呈现高度正相关关系，贸易顺差高低对A股市场会产生积极影响。从前期贸易顺差变化情况分析，由于2006年12月、2007年元月贸易顺差出现了大幅缩减，在境外增量资金流入放缓背景下，作为价值投资载体的蓝筹股自2007年元月份以来，市场表现并不突出。而2月份公布的贸易顺差则必须引起我们注意，因为2007年2月份贸易顺差再次达到了历史次高点，若排除管理层对于投机资金的监管因素，考虑时滞效应因素，这部分资金对于A股市场的介入应该在三月下旬至四月份，从价值投资角度分析，再次介入蓝筹股将成为这部分资金进入中国A股市场的必然选择。从3月中下旬板块演绎趋势分析，目前部分蓝筹板块如金融等板块已呈现出资金进入的身影。

　　在全流通背景下，遵循价值投资理念和市场法则，充分挖掘上市公司潜在投资价值，才是防范风险和战胜市场的关键。在A股市场市盈率水平处于高位之际，相对市盈率水平偏低的蓝筹股应是未来主流资金的首选。笔者认为，煤炭、高速、水务、金融等板块将会得到主力资金的关注。