兴业证券：关铝股份 收购计划暂停不碍公司投资价值

　　我们认为，五矿集团对公司收购计划的暂时停止并没有改变公司的生产经营现状，尽管股价可能会受到不利影响，但我们对公司投资价值的判断依然没有改变，回调反而提供了较好的买入机会。

　　公司控股股东关铝集团与远东铝业有限公司因购销合同纠纷，远东铝业有限公司向山西省高级人民法院提出诉前财产保全申请，山西省高级人民法院于2007年3月19日冻结了山西关铝集团有限公司所持本公司股份140,012,912股国有法人股（占公司总股本的38.57%）中的70,012,912股（占公司总股本的19.29%），股份性质为限售流通股。

　　山西关铝集团有限公司所持本公司其余股份7000万股，因向国家开发银行贷款人民币150,000万元进行质押担保，已于2006年9月11日在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理质押。

　　因股权冻结事宜将会影响其与中国五矿集团有限公司之间的合作与进程，在相关事项未解决之前，日前公告的三个月内与中国五矿集团有限公司签署收购意向书的计划暂时停止，目前山西关铝集团有限公司正积极采取措施，努力解决相关事项。

　　点评:

　　公司在3月21日曾公告控股股东山西关铝集团计划在三个月内与中国五矿集团有限公司签署收购意向书，由此将导致关铝股份实际控制人发生变更。然而仅仅8天之后又公告收购计划暂时停止，说明收购还存在很多困难和变数。不过，目前还只是暂时停止，说明收购的大门还未完全关上，一旦上述问题得到解决，仍有可能恢复，但其过程和时间难以把握。

　　我们前期对关铝股份的推荐是基于对公司现有资产盈利能力的判断之上，认为公司07年业绩的大幅增长并未在股价上得到完全体现，存在一定程度的低估。

　　我们认为，五矿集团对公司收购计划的暂时停止并没有改变公司的生产经营现状，尽管股价可能会受到不利影响，但我们对公司投资价值的判断依然没有改变，回调反而提供了较好的买入机会。

　　作者：孙朝晖 兴业证券