基础化工：磷酸二铵涨幅达65.04％ 5只股评级

　　国际磷酸二铵价格大幅上涨。在国际天然气等原材料价格上涨的带动下，国际化肥价格自今年1月以来出现了明显的上升趋势。截至上周（3月23日），国际尿素价格较去年底上涨了19.83％，磷酸二铵价格上涨了65.04％，氯化钾价格上涨了9.71％。

国际磷酸二铵价格大幅上涨的主要原因是由于玉米种植面积的增长带动了二铵需求的增长，同时国际二铵生产厂实行限产也推动了二铵价格的大幅上涨。

　　预计国内化肥价格将上涨。国际化肥价格的上涨将推动国内化肥价格的走强。随着国内春耕季节的到来，对化肥的需求也将出现季节性的增长，需求的增长将带动国内尿素价格上涨。今年前三个月，由于国内化肥行业进入淡季，因而尿素价格基本稳定，市场价格保持在1750元/吨左右，我们预计4月份国内尿素价格将出现一定幅度的上涨，与此同时其他化肥品种的价格也将会有一定幅度的上涨。

　　化肥行业上半年业绩将好于预期。我们之前的预期是建立在全年化肥产品价格平稳或略有下降的情况下的。但从目前的情况看，一季度价格平稳，二季度价格预计上涨的情况下，我们预计化肥行业上半年的盈利同比将上涨。在盈利预期提升的基础上，业绩优良且成长性良好的上市公司值得重点关注。

　　云天化（600096，SH）：多元化经营提升估值水平。尿素、玻纤和聚甲醛是公司主营产品，2006年公司尿素产品的收入和利润比重已下降至50％以下，公司已形成多元化经营格局。在尿素价格短期内预期上涨的情况下，玻纤、聚甲醛产能的稳步扩张，将保证公司业绩的稳步增长。另外将于2008年完工的50万吨合成氨项目也将成为公司未来的利润增长点。

　　华鲁恒升（600426，SH）：产能扩张支撑公司业绩的稳步增长。在继续扩大尿素和DMF产能的基础上，公司计划进一步拓展下游煤化工。在预期天然气价格上涨的情况下，公司作为煤头尿素生产企业，其成本优势将逐渐显现。另外20万吨醋酸项目的完成也将推动公司业绩的稳步增长。

　　柳化股份（600423，SH）：期待壳牌煤气化装置的长周期正常运行。在今年1月公司完成了壳牌装置的试运行，今年公司的重点就是实现该套装置的长周期运行。在双环的壳牌装置已实现多天正常运行的情况下，我们对公司壳牌装置的成功投产充满信心，而该装置的投产将大大节约公司生产成本。

　　六国化工（600470，SH）：期待国内二铵价格上涨以带动公司业绩提升。今年以来国际二铵价格涨幅达到65.04％，如果国内价格受此带动而上涨，那么公司业绩将出现明显提升。另外公司收购的磷矿项目进展顺利，公司将发展成为矿酸肥结合的磷肥生产企业，抵御磷矿石价格波动风险的能力更强。

　　盐湖钾肥（000792，SZ）：受益于氯化钾价格的上涨。目前公司氯化钾产能在180万吨/年左右，是国内最大的钾肥生产企业之一。由于钾肥的生产有很大的资源限制，国际上的钾肥供应商主要集中在加拿大和俄罗斯，国际钾肥价格一直表现强劲，我们预计未来几年国际钾肥价格仍将保持上升趋势。由于我国钾肥进口比重大，因而国际钾肥价格的上涨势必带动国内价格的提升。在钾肥价格稳步上涨的预期下，我们预计公司业绩也将呈现稳步上升的态势。

　　作者：邓勇 海通证券