机构:华安证券
中泰化学(002092):同比市盈率偏低 加速上攻!
周五大盘震荡整理,前两日表现出色的大盘蓝筹股步入休整,而近期的中小板股票却整体表现较好,如新海股份、国脉科技、华峰氨纶、紫鑫药业等等,显示在市场投资者情绪高涨的牛市环境中,中小板因高成长特征,深受资金热烈追捧。
化工龙头企业 区位优势明显
公司是我国西部边疆最主要的氯碱生产基地,拥有年产25.9万吨PVC,23.9万吨离子膜烧碱和其他化工产品的生产能力。尽管我国氯碱行业竞争激烈,全国氯碱企业有200多家,市场基本处于完全竞争状态,在氯碱行业中脱颖而出的企业需要具备两大特征:一是规模扩张,因为规模扩张可以达到外延式增长的目的,也就是说,通过产能的放大达到企业净利润总额的增长;二是生产成本优势.因为在行业过剩的背景下,只有成本优势才能确保产能扩张中的毛利率保持行业平均水平,最终取得企业净利润总额的增长。公司所在新疆地区具有发展氯碱工业资源组合优势,煤炭资源储量大、分布广、品种全、煤质优;原盐保有储量约8.32亿吨,纯度较高,开采成本低;石灰石资源丰富,预测资源总量达2054.4亿吨;电力供应充足,是全国少数不缺电地区之一。公司近三年原盐、煤价格和电价明显低于全国平均价。临近中亚的地理位置,使公司可以积极开拓中亚广阔的国际市?9静扇√突У拇胧醒?国,凭籍良好的信誉及服务,正在打开出口的道路。一般来说,国内氯碱企业的净资产收益率一般都在10%左右,而中泰化学过去三年的平均净资产收益率超过20%,虽然因新股发行上市有所稀释,但仍有望保持较高水平。
依托中国化工集团不断扩张壮大
公司的大股东是中国化工集团下属中国化工新材料总公司,是2005年才通过收购成为公司的控制人,在中国化工新材料总公司入主后,依托中国化工集团巨大的市场优势和品牌影响力,公司引进先进的管理模式、世界领先的技术工艺实现了产业结构的扩张升级。2005年公司完成离子膜烧碱产量12.94万吨,PVC树脂产量14.06万吨,分别在全国生产企业中排名11位和13位.华泰公司一期工程于2006年4月投产后,公司PVC产能已达25.9万吨,烧碱产能达23.9万吨.公司计划在2006年下半年开始着手建设华泰公司一期技改工程,新增12万吨PVC,10万吨离子膜烧碱年产能,预计2008年上半年建成;2007年下半年开始建设华泰公司二期工程,再增加36万吨PVC,30万吨烧碱,4万吨氯苯的产能,并配有27万千瓦热电联产装置,可进一步降低生产成本.至2009年底二期工程建成投产后,公司将形成年产73.9万吨PVC树脂,63.9万吨离子膜烧碱的生产能力。其中06年4月份投产的募集资金项目-----12万吨PVC及10万吨烧碱不但能够增加06年产量,而且在07年全年产生效益.08则主要寄托于08年上半年华泰公司新增年产12万吨PVC、10万吨离子膜烧碱的技改项目。
目前该股06年每股收益0.53元,每股净资产5.05元,在整个中小板股票中处于较好水平。从该股二级市场看,其走势不温不火很有节奏,量能也保持较好,在大盘连续震荡的情况下仍然能保持良好的上攻形态。周五该股温和上攻,在整个中小板股票走强的背景下,后市有望加速上攻并创出新高,值得投资者重点关注。(华安证券 唐鑫)
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