养老基金拟增持股票 韩国股市逼近历史高点

　　韩国KOSPI指数上周五收报1452.55点，逼近2月23日触及的历史高点1471.04点。据统计，因遭遇两次全球股市大调整，韩国股市三月份累计上涨2.5%，整个一季度的涨幅为1.3%。分析师指出，有关韩国国家养老基金提高股票资产的消息正成为韩股近期上扬的催化剂。

　　韩国卫生和福利部部长柳时敏3月25日在接受媒体采访时称，由于国债投资收益率稳定且较低，国家养老基金今后必须投资一些更高风险的资产，以增加投资回报。据统计数据显示，截止到2006年底，韩国国家养老基金的总资产规模大约有1896万亿韩元，约合2020亿美元；但是，其中的78.1%都投资于韩国本地债券，另有8.7%投资于美国国债。

　　投资韩股比例提高至13.6%

　　根据新的投资计划，至今年年底，养老基金计划把对韩国本地股市的投资比例提高至13.6%，去年为10.9%；海外股票的持有比例可能从去年的0.7%大幅提高至2.8%。而景顺亚洲投资团队预计，未来5～6年，韩国全国退休基金将把国内股票的投资比重由2005年的10.9%增至20%，摩根富林明预计约有16万亿韩元(约合170亿美元)。

　　分析人士指出，由于全球股市近几年一直保持良好的上升趋势，各国大型养老基金都呈现出增加股票资产配置的趋势。例如，资产规模达2325亿美元的美国加州公共雇员养老基金(California Public Employees' Retirement System，CalPERS)，是目前美国最大的公共雇员养老基金、世界第三大养老基金。截止今年1月底，该基金的股票资产比例已经达到63.1%。

　　外资近年积极买入韩股

　　事实上，外资动向是过去数年主导韩国股市的主要幕后推手。正是因为外资自2005年2月开始超卖韩股(据韩国交易所统计，2006年2月～8月底外资合计卖出11.8万亿韩元股票)，韩国股市在整个2006年仅上涨3.99%，大幅跑输亚洲其他市场。

　　不过这种情形已经在去年底发生转变，今年截至2月底，外资已经净买入韩股1.4万亿韩元。因此，自去年底以来，市场对韩国股市的补涨行情十分期待。保德信日韩基金经理人江宜虔表示，在亚洲市场中，韩国已经成为相对便宜的投资标的，且外资在今年也逐渐改变过去两年的超卖态度，开始买入韩股，若外资的积极动作不变，加上国内机构的陆续入场，韩国有望在今年拨云见日。

　　二季度可逢低分批布局

　　富兰克林证券投顾日前发表研究报告称，国际股市自“黑色星期二”以来峰回路转、波动剧烈，但韩国股市却展现出明显的抗跌性，韩股后市将受多项利多的支撑。首先，韩国企业技术领先又具备国际品牌行销能力，今年企业获利年增率预估达16.3%、超越全球新兴市场的14.4%与全球股市的9.7%(统计机构IBES二月底的数据)。其次，虽然韩国经济发展程度高，但股市市盈率仅有11.1倍，在新兴亚洲仅高于泰国股市。此外，外资持续流入搭配内需消费逐步复苏以及年底总统大选等利多，预估韩国股市的投资潜力不容小觑。投资人不妨趁震荡的第二季度，逢低分批布局韩国股市。

　　香港新鸿基金融业务发展和投资研究经理卢敬忠表示，保守的投资者可考虑将不多于20%的资金投资于“汇丰环球新兴市场股票动力基金”，该基金目前投资韩国股市的比重约为19%；稳健的投资者可考虑将20%资金投资于“德盛总回报亚洲股票基金”；进取的投资者可考虑不多于20%的资金投资于韩国股票基金，如“汇丰韩国股票基金”或“霸菱韩国基金”等。刘小庆

　　刘小庆 每日经济新闻