西飞国际：当前股价水平暗含过多市场预期
西飞国际06年主营业务收入和净利润分别达到17.81亿元和6，313万元，分别同比上升50.9%和58.0%，每股收益为0.10元。
公司主营收入的增长主要来自于飞机零部件的增长，06年公司飞机零部件收入同比上升61.3%。
ST昆百大：实际盈利能力已有明显改观
公司06年实现主营收入11.86亿元，同比增长41%；实现净利润0.34亿元，同比下降3.2%；实现每股收益0.25元，略低于我们预期的0.28元。
净利润增幅下降是由于公司06年度不再享受往年2400万的政府补贴，剔除这部分影响，实际净利润增长202.9%，说明公司的实际盈利能力已得到明显改观。昆明地区销售产品来自野鸭湖项目和新纪元酒店的公寓部分，其中的野鸭湖项目规划面积7000亩，是公司未来开发重心。目前公司土地储备1450亩，分布于北京、无锡、昆明，即将迎来地产业务收获期。预计07、08年每股收益分别为0.888和1.245元，考虑公司计划07年增发9000万股，摊薄后每股收益变为0.531和0.747元。对于成功转型并处于高增长期的公司赋予22倍市盈率是合理的，目标价格11.77元，建议买入。（国金证券曹旭特）
鹏博士：实现鱼跃龙门之志
中国证监会已于3月28日有条件审核通过鹏博士公司定向增发议案，鹏博士公司将彻底的改写其发展历程，实现了其鱼跃龙门之志。
公司非公开发行方案获得实施后，将导致公司基本面发生根本的改变。公司通过收购北京电信通电信工程有限公司100%股权后，切入电信增值服务业务，转型为以网络基础和电信增值服务为主业的高科技公司，成为国内证券市场上首家光纤网络宽带ISP运营商。伴随我国互联网业务的高速发展，公司的扩展空间将极其广阔。而根据中国证监会对公司的定向发行的指导意见，公司定向募集的股本数量可能由原定的1.5亿股缩减为1亿左右，相应的提升了公司每股业绩。公司在收购电信通后，未来三年业绩的平均增长率将不会低于60%。按照公司07年业绩（追溯）给予50倍PE的目标价格，定为不低于34.20元。继续维持强烈推荐-A投资评级。（招商证券周强）
招商轮船：06年净利润同比下滑38
% 招商轮船06年报，实现每股收益0.242元，净利润同比下滑38%。
公司每股收益略低于预测的0.245元，主营业务收入和主营业务成本都低于预期，主要原因是对定检时间预计不足，对于定检成本预计过高。值得注意的是，年报首次提出公司将积极研究和寻求发展散货船队的机会。预计公司07年每股收益将出现回升至0.30元左右，目前估值偏高，维持回避评级。（平安证券）
一致药业：四季度业绩拖累整体盈利
06年公司实现销售收入56.7亿元，同比增长246%；利润总额10468万元，同比增长152%；净利润7256万元，同比增长103%。
公司06年销售、利润同比大幅增长主要是因为合并了国控广州，因此年度数据的可比性教差。而公司全年盈利数据要低于市场预期，这主要是受到公司四季度业绩下降的影响。从披露的财务数据分析，主要是母公司在四季度管理费用大幅增长（需要进一步调研），以及公司投资收益下降和营业外支出的增长。另外深圳制药厂搬迁和联邦止咳露原料药受到管制也影响了公司业绩的提升。公司在06年两广整合是非常有效的，预计公司07年依然会保持良好的上升势头。预计公司07-08年EPS分别为0.36元、0.46元。考虑到一致药业在医药商业领域具有很强大的竞争优势和垄断性，给予08年EPS0.46元和28倍PE定价，合理估值在13元，维持优势－1评级。（光大证券姚杰）
厦门钨业：规模扩张助主营增长
06年公司实现主营收入和净利润为43.8亿和2.42亿，分别同比增长52%和40%，实现每股收益0.50，上述业绩略低于市场的预期。
主要产品产销规模扩大、房地产业务开发规模扩大，是公司主营收入增长的主要原因。出口退税下调和人民币升值是净利润增幅小于收入增幅的主要原因。报告期内，公司的APT和钨粉产品出口退税率从8%下调到5%、06年9月15日起又被取消，虽然公司具有较强的定价能力，但由于出口产品价格上涨存在一定的时间上滞后，因此上述一系列出口政策的调整对公司来说还是产生了一定的负面影响。此外，作为出口收入占到公司主营收入54.5%的外向型企业，06年人民币升值3.23%也对公司净利润构成一定负面影响。
公司未来的增长点主要在于上游钨矿资源产量的增加以及下游硬质合金深加工方面不断开拓。预计07、08年公司将自产钨精矿6000吨和8000吨，硬质合金和合金坯料将达到1000吨和1450吨左右。当然公司未来也将面临一些负面因素，随着07年1月1日，钨初级产品（仲钨酸铵、蓝色氧化钨、碳化钨、钨粉）等将加征5%的关税，虽然公司在此领域具有较强的定价能力，但下游产品提价的时间滞后将对公司经营产生一定的负面影响。预计公司07、08年业绩在0.87元和1.15元，维持长期的推荐评级，并短期请投资者关注公司股权激励进展情况。（长江证券葛军）
唐钢股份：中厚板项目已进入盈利期
06年公司粗钢产量1009万吨同比增长16%，实现主营收入277亿元，同比增长13.9%，实现净利润14.29亿元，每股收益0.63元，同比增长26%。
4季度公司实现每股收益0.116元，环比3季度下降43%，剔出4季度费用和营业外支出增加的因素，分拆后的季度的产品盈利出现明显环比下降，在4季度国内钢材均价与3季度基本持平前提下，公司盈利下降主要源于4季度成本的增加。在二热轧、中厚板以及冷轧板项目逐步投产和一热轧扩产改造完成后，唐钢将实现产品结构的提升和产量较快增长，这两者将成为唐钢股份未来业绩增长的主要推动力，而且季报表显示，公司中厚板项目已进入盈利期。在国内产能相对过剩和国际钢价高位运行的制衡下，07年国内钢铁供需将维持弱势均衡，钢价将基本保持平稳运行，根据唐钢06年的业绩表现和07年的计划，预计07年和08年唐钢股份将实现每股收益0.89元和0.99元。并且，维持8.7元目标价格，这对应10倍07P/E和2.2倍06P/B。由于目前股价下，唐钢股份已进入合理估值区间，综合考虑到近期可能出台的出口退税调整对钢铁行业的负面影响，将评级下调至中性。（东方证券杨宝峰）
歌华有线：业绩大增缺乏实际业务支撑
公司06年实现主营业务收入10.24亿元，同比增长14.47%；净利润4.33亿元，同比增长59.94%；每股收益0.65元；06年利润分配预案每10股派3.00元（含税）现金红利。
主营业务收入增长主要原因是有线电视收看维护费、有线电视入网费收入、频道收转收入、数据业务收入和数字电视收入等各项收入增加。净利润大幅增长主要原因是自04年至08年止公司免征企业所得税，06年获得04年-06年预缴的企业所得税返还款9415.04万元，增厚每股收益0.142元。此外，公司可转债大量转股导致支付的可转债利息减少1602.05万元也是净利润大幅增长的一个因素。06年公司各项业务中，除工程建设及维护收入相比05年减少了1104.76万元，其他各项业务均实现稳步增长。其中，数字电视增长速度在各业务中最快，同比增长65.25%。
公司将通过全业务经营对用户进行多重业务绑定，提升公司用户的户均ARPU值；加强产业链的纵向合作，并适度考虑横向扩张。全业务经营模式是传媒业的必然发展趋势，未来2-3年内，公司有可能通过收购北广传媒集团资产，打造一体化的综合传媒集团，逐步提升公司盈利能力。不考虑基本收视费的提价，假设各项业务仍保持06年增长速度，预测07、08年每股收益0.77元、0.85元。当前股价对应的06-08年市盈率分别为48.8倍、41.2倍、37.3倍。公司估值偏高，当前股价基本合理，短期上涨空间有限。但公司作为行业龙头，全业务经营模式将铸造公司长期投资价值，维持增持投资评级。（世纪证券吕丽华）
上海汽车：未来业绩有望实现平稳增长
上海汽车06年报，实现净利润14亿元，摊薄每股收益0.22元，加权平均每股收益0.40元。公司06年通过资产注入完成整体上市，但年报并未披露全年备考业绩，根据报表综合估计全年备考业绩约为0.4元，略高于收购报告书的盈利预测，符合预期。
06年相比05年收入增长25%，净利润增长约35%，主要增长来源于上海大众业绩的大幅增长和韩国双龙的显著减亏，其他业务综合来看业绩基本持平。上海大众的中高级轿车帕萨特（领驭）实现近70%的快速增长，加上成本控制和营销政策的拓展，根据汽车工业协会数据，公司税前利润从7亿元左右增长到25亿元。预期随着斯柯达系列产品的投放和公司成本控制能力的提升，未来公司业绩有望实现平稳增长。目前最大的变数在于自主品牌业务的发展，07年实现产销2.5万台、08年5万台的可能性较大，从09年开始，自主品牌有望为公司带来利润贡献，自主品牌的业务进展将成为驱动公司估值变化的关键因素。预测公司07、08年的每股收益分别为0.53、0.63元，市盈率为24倍和20倍，目标价为14元，维持增持评级。（中信证券李春波）
漳泽电力：扩张前景有一定保障
公司06年实现主营业务收入31.26亿元，净利润3.54亿元，每股收益0.321元，分别同比增长33.11%、47.86%和13.77%。净资产收益率16.45%，每10股派1.6元。
公司实际的净利润和前期预增50%左右基本相符，也符合预期。公司1月完成了增发，增发有望增厚公司业绩。按新股本计算，预计07、08年每股收益为0.39、0.46元，公司是中电投集团整合其山西，甚至华北电力资产的平台，扩张前景有一定的保障，此外，由于电价较低，长期看仍有一定的竞争优势。因此，较为看好公司中长期发展前景，维持推荐评级。（平安证券）
曙光股份：费用率高涨摊薄利润
06年公司实现主营业务收入34.71亿元，主营业务利润5.53亿元，分别同比增长31.28%和44.01%，实现净利润9983万元，同比增长14.73%，全面摊薄后实现EPS为0.45元，低于市场预期。
公司净利润增速远低于收入和主营业务利润增速，主要原因是公司营业费用率和管理费用率提高。而从公司产品结构贡献分析，06年黄海客车盈利低于预期是导致业绩低于预期的原因。不过，曙光专用车06年销量为10110辆，销量的增长主要来源于升级翱龙CUV和柴油皮卡的增长，由于公司在06年初进行了原材料的集中采购，成本控制得力，在单车均价略降情况下毛利率仍有所提高，导致净利润同比增长34.33%。07年公司仍有SUV新品推出及皮卡量将进一步扩大，预计07年、08年黄海专用车销量分别达到126300辆和15165辆。
07年公司出资1000万元参与组建常州黄海汽车公司，占新组建合资公司总股本的10%，黄海汽车公司出资6000万元，占比达60%。此举将扩大公司客车市场份额，弥补公司在客车销售区域上的劣势，有助于公司最大最强客车业务，缩小同宇通和金龙的差距。若与常州客车厂整合顺利，为其客车业务前景可期。基于06年业绩低于预期，并且考虑到公司BRT项目在下半年才产生效应，调低07年、08年业绩预测，预计07年、08年EPS分别为0.61元和0.74元，看好长期增长前景，维持推荐评级。（长江证券姜雪晴）
S上石化：主要增长动力仍是炼油业务
原油价格在07年均价将会比06年有所回落，炼油毛利有望得到回升，化工产品由于新增产能有限，有望继续保持周期中部的毛利水平。公司的原油加工量也有望小幅上升5%左右。06年12月公司的330万吨/年的柴油加氢精制装置和38万吨/年的乙二醇装置均实现中交，07年将投入运行。预计07年公司每股收益达到0.44元，比06年增长2.74倍，业绩增长的主要动力为炼油业务。即将到来的一季度业绩有望带来惊喜，预计一季度每股收益达到0.10元以上，主要的增长动力仍然是炼油业务。目前上海石化A股对应的07年预测市盈率为20倍，即使考虑股改因素也远超过国际可比公司估值水平，因此维持中性投资评级。（中金公司张金涛）
威海广泰：高估值已充分反映未来预期
公司的核心竞争力体现在集成电子、电气、液压和传动等多个领域的技术，设计出性能可靠的空港地面设备，在国内同行业中的技术优势明显。而且，公司已具备国际市场的竞争实力，通过财务数据的比较，可以发现由于人工和采购成本方面的优势，威海广泰的盈利能力远远高于国外竞争对手。飞机牵引设备和集装箱升降平台两大系列产品是公司未来的主要增长点，此次募集资金对上述产品的产能扩张项目计划于08年下半年投产，预计牵引车和集装箱平台车销售收入占比有望由06年的36.6%上升至09年的43.8%。
随着公司募集资金项目于08年的投产，公司在09年以后的收入和利润增长水平还有提升空间，预测公司07-09年分别实现主营业务收入349、444和655百万元，同比增长45.0%、27.1%和47.5%；51、69和103百万元，同比增长45.6%、35.0%和49.7%，对应EPS分别为0.602、0.813和1.217元。按照PEG0.95倍、07年EPS0.602元、增速45.6%计算，未来6-12个月合理目标价位应为26.08-28.69元，鉴于目前股价的高估值已充分反映了对公司未来高成长的预期，建议持有。（国金证券李孟滔）
泸州老窖：双品牌战略有较好增长空间
目前白酒的高档酒持续繁荣，市场基本集中在少数几个品牌上。公司的1573经过几年运作，如今已成为比较成熟的高档品牌，在高端市场占据了一席之地。未来1573仍将继续快速增长，预计在09年能够达到其产能限量的3000吨，而且国窖的预期提价也是公司近几年增长点之一。另外值得引起关注的是1573的快速增长也给公司传统的泸州老窖特曲打开了局面。泸特是我国的传统品牌，但近些年运作缓慢，已被茅五剑等品牌远远甩在后面，但泸特仍然拥有较大的市场和知名度。未来公司将会把相当的重心放在促进泸特发展上，打开公司增长的另一片空间。公司已明确表示8月份将会实施泸特的换装和提价。
公司未来的发展战略比较清晰，就是实施双品牌战略-国窖+泸特，促进二者量价齐升，而且二者都在中高档市场占据有利地位，毛利率和销量有较大增长空间，看好公司未来发展。鉴于公司目前经营已上了轨道，目前维持对公司07-08年盈利预测，EPS分别为0.60元和0.88元，目前的估值基本合理。维持对其优势-2的投资评级。（光大证券彭丹雪）
天坛生物：07年面临的经营困难只是暂时的
07年上半年，公司经营短期遇阻，可能对业绩产生较大影响。一是来自行业监管方面，SFDA下发了《关于血液制品疫苗生产整顿实施方案（07）的通知》，要求年血液制品、疫苗生产企业进行自查，山西省对省内单采血浆站进行停采整顿，国家对GMP认证要求提高、需时更久等，将增加企业成本，打乱正常生产计划安排。06年天坛生物对血液制品车间、麻疹车间进行了改造和扩建，07年需要进行GMP认证，流感等车间也面临5年一次的GMP再认证或复检。正常生产时间低于预期将可能造成麻疹、麻腮风等主要疫苗产品和血液制品产销量具有不确定性；另一方面来自主导产品重组乙肝疫苗短期停产的影响，虽然怀疑因接种该疫苗产生的医疗事故经国家有关部门鉴定已明确表明与公司产品质量无关，但出于社会责任，同时也面临国家即将对疫苗企业进行整顿的政策，公司对乙肝疫苗车间进行了停产和全面的质量自检，此举将造成乙肝疫苗产销量大幅下降。公司预计上述事件可能使07年业绩下降约30%。
但天坛生物07年面临的经营困难只是暂时的，疫苗车间扩产并顺利通过GMP认证后，公司的产能瓶颈可得以缓解，能够迎接更大的产业发展机遇和增长前景。在业绩方面暂按公司的预计07年EPS约0.23元；08年不考虑集团资产注入，业绩大幅恢复性提高，维持0.50元业绩预测。同时，天坛生物的股权划转已获得国资委批复，07年中生集团整体上市工作稳步推进，天坛生物作为集团资源整合的重要棋子和平台，其整合后的发展前景依然被看好。鉴于近期股价对突发事件的影响已有一定反映，仍维持推荐评级。短期股价受抑制，建议逢低买入。（国信证券贺平鸽）
三钢闽光：未来产品产量增长速度不明显
目前公司产品以长材为主，未来产品产量增长速度不明显。不过公司存在收购三钢集团的中板项目的预期，该项目设计产能80万吨，05年开始筹建，07年2月已进行试生产。收购中厚板厂将改善公司产品结构，提高综合竞争力。而且，公司地理位置优越，未来可能受益于大型钢铁项目的投建。福建省政府06年和鞍钢集团达成协议，若鞍钢集团协助三钢集团申请600万吨钢铁项目得以成行，鞍钢集团将持有51%三钢集团的股权，届时，公司实际控制人将变成鞍钢集团。预计07-09年的每股收益分别为0.73、0.79、0.83元，给予中性评级。（天相投顾施海仙）
广汇股份：能源巨头初成长
公司是国内最大的天然气液化厂，LNG业务具备气源和运输两大优势，主要的利润来源为天然气的液化。LNG二期项目将促进公司长期稳定发展。公司充分利用新疆哈密当地的丰富资源，建设100万吨甲醇/80万吨二甲醚项目，具有巨大的成本优势，同时该项目副产5.5亿方天然气，将成为公司LNG业务气源的有力补充。预计公司06、07、08、09和10年每股收益分别为0.21、0.21、0.30、0.81和1.46元（07-10年业绩为定向增发摊薄后）。考虑到公司在LNG行业内的地位，未来LNG二期项目的实施，以及依托新疆丰富的资源，在新能源产业上的战略布局，合理目标价位为15.0元，给予强烈推荐投资评级。（平安证券付云峰）
中国联通：静待3G发牌和行业重组明确
公司是我国两大移动运营商之一，目前拥有GSM和CDMA两张网络，通信信号基本覆盖全国，其中GSM网络与118个国家或地区的248家运营商、CDMA网络与15个国家或地区的18家运营商开通了国际漫游。一旦3G业务开放，公司可在短时间内正式进入3G商用阶段。此外，公司近期还与中央电视台联合推出手机电视业务，并就08年奥运会的手机电视等无线新媒体业务结成了全国战略合作伙伴关系，抢占了奥运通信转播的制高点。考虑到公司当前股价已充分反映市场预期，所以暂时给予中性投资评级。由于公司为A股市场上比较稀缺的电信运营商，流动性非常充分，同时又为两市权重股和基金重仓股，在目前牛市和即将推出的股指期货的大背景下，股价短期大幅回调有可能性不大，不排除有进一步上升的可能，然而等到3G发牌和行业重组形势明朗化，预计市场对公司的定价将更加趋于理性。（天相投顾
广船国际：行业高景气推动毛利率稳步上升
未来3年公司在景气高位时所接高毛利率订单陆续排产，推动毛利率稳步上升。06年扩能改造完工与充足的订单将可以确保公司2011年以前获得稳定的收益。高毛利率的化学品船将成公司重点发展产品，07年所接新单全部是化学品船。同时，考虑到灵便型液货船细分行业未来的发展空间以及公司不断提升的国际地位，公司07年合理PE为30倍，按07年EPS0.90元/股和08年EPS1.08元/股综合测算出未来6个月目标价为30元，给予谨慎推荐投资评级。（国信证券郑国）
第一食品：收购酒资产工作或已开始启动
公司收购和酒资产的工作或已开始启动。公司在07年度经营计划中指出，以资本运作的手段加速提升产业升级，推进上市公司新一轮规模扩张。（1）加强行业研究，适当时机实施主体产业及资源并购；（2）加强融资政策研究，结合主体产业发展规划，做好融资项目准备。依此判断，酝酿长达半年已久的集团相关资产的整合，将会在07年启动或完成，公司收购和酒资产与南浦食品业务剥离的可能性正在逐步加大。此方案符合行业整合的基本规律，符合新光明食品集团产业战略的原则和方向。如果此项工作能够顺利实施，那么公司将毫无争议地成为国内规模最大、盈利能力最强的黄酒企业，公司的竞争优势将得到进一步提升。
由于具体收购方案未定，暂维持此前业绩预测，预计07、08年每股收益为0.55、0.70元。但鉴于和酒相关资产注入的强烈预期，以及和酒资产注入后公司盈利能力和估值水平的提升，提高公司投资评级至买入，提高目标价位至30元。主要风险：由于新光明食品集团的发展战略尚未最后确定，且由于上海烟草集团持有冠生园55%的股权，收购需经上海烟草集团及其主管部门（国家财政部）的批准，因此也存在一定的不确定性，建议投资者密切关注。（中信证券许彪、薄官辉、毛长青）
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