万向钱潮：传动系统毛利未来有望攀升

　　万向钱潮（000559）(行情，资讯)2006年实现主营业务收入33.74亿元，利润总额3.01亿元，分别比上年同期增长19.26%、28.91%。实现净利润1.74亿元，其中剔除非经常性损益后的净利润为1.71亿元，分别比去年同期增长27.84%、49.37%。

　　公司三大业务毛利率水平基本接近，底盘系统由于具有拥有目前国内唯一的模块化底盘技术，技术壁垒较高，目前毛利率为15.8%，在三大业务中处于领先水平，预期未来将毛利率维持在16%左右。由于公司和现代，福特等签订了供货协定，自08年下半年开始向上述公司供应等速驱动轴。该产品属于高端型号，毛利率水平在30%-35%左右，大大高于现有的毛利率水平，因此预计自08年以后，公司传动系统的毛利率水平将有显著提升。预计08年、09年毛利率分别为17%、20%。作为集团目前唯一的一家汽配类上市公司，集团也一直希望能够把上市公司做大做强。在06年4月份公司完成股改后，大股东先后两次增持上市公司股份就传递出希望公司股价走强的信号。未来向上市公司注入优质的汽车类相关资产也将是提升上市公司实力的必然手段。

　　兴业证券分析师韩吟华预计，公司07、08年每股收益分别为0.21元、0.31元，公司在汽车零配件行业极大的规模优势，较强的议价能力能够缓冲原材料成本对于盈利的冲击。考虑到在出口订单推动下公司业绩可能具有的增长以及未来的资产注入预期。公司合理股价应当在11.50-12.50元之间。维持“推荐”评级。

　　作者：林容弟 今日投资