从基金投资非公开发行股票公告中测算开放式基金的份额

    我们知道，由于信息披露的限制，开放式基金的份额只能一个季度得知一次，而市场上经常会有某基金规模大幅增加或缩水的传言。其实，自基金开始披露投资非公开发行股票的公告以来，细心的投资者可以通过这些公告，来推测开放式基金在公告日当日的份额。

    以今年以来的明星基金———华夏大盘精选为例，该基金在3月28日公告认购了岳阳纸业非公开发行的认购，共认购100万股，账面价值1112万元，占3月26日资产净值的比例为0.33%。因此，华夏大盘精选3月26日的资产净值为1112/0.0033=33.697亿元。而3月26日华夏大盘精选的单位净值为3.626元，则可推算出华夏大盘精选在3月26日的份额约为33.697/3.626=9.29亿份。而该基金去年年底的份额为8.84亿份，可见其规模有了小幅的增长。

    依此类推，我们整理了开放式基金今年以来投资非公开发行股票的公告，可以推算出部分基金在某些时间的份额数，具体见附表(单位：亿份)。

    从统计数据，可以看出一些有代表性的现象：

    1、持续营销做大老基金规模。华夏成长、华夏平稳增长、海富通风格优势、广发聚富、南方稳健和诺安股票都通过大比例分红，使得其规模出现成倍甚至是数量级的增长。

    2、大基金普遍被赎回。去年年底在100亿以上份额的基金，普遍都出现了缩水。如400多亿的明星基金嘉实策略增长在3月1日的份额就减少到373.12亿份，华夏优势增长更是从去年年底的154.07亿份缩水到3月26日的95.25亿份。南方高增长和南方绩优成长到三月初也各缩水40亿份。这其中有三只是去年四季度新成立的基金。这表明，过大的首发规模确实使得投资者出现了担心，牛市中大基金业绩增长的缓慢使得“以脚投票”成了投资者在打开申购赎回后的选择。

    3、老基金规模相对稳定。从这些样本看，大部分老基金的规模没有明显的异动。但这可能有两方面的原因，一是投资者相对成熟，以长期持有作为其投资策略；二则有可能在今年的震荡行情中，投资者分歧较大，申购和赎回发生了抵销。

    (国泰君安研究所 彭 艳、吴天宇、章秀奇)