双S个股中的7个明星

　　 秦洪 渤海投资

　　 从近期盘面来看，一批实施股改方案的ST股出现巨大升幅，上周四实施股改的ST科龙上涨73.61%，同日实施股改的ST仁和更是暴涨917.39%，如此的赚钱效应强化了各路资金对未股改ST股的关注程度，甚至有业内人士戏称未股改ST股是财富创造者。

　　两大动力铸就赚钱效应

　　未股改ST股之所以有如此大的涨幅，业内人士认为主要是因为两个方面因素。

　　一是补涨要求。因为在2007年元月之后，A股市场的主流板块就是包括ST股在内的低价股，大多数ST股在此期间有了一倍以上的升幅。而股改ST股因股东大会讨论通过股改方案等因素一度停牌，一旦复牌就会产生强大的补涨动能，而股改对价方案的含权效应则放大了这一补涨动能。

　　二是股改过程中的重组功能。由于不少ST股面临着主业萎缩或者主业定位不明等窘境，因此ST股已经逐渐“沦落”为壳资源。而相关部门为了推进此类ST股的股改进程，特设立“绿色通道”，希望能够引进重组方，推动ST股的股改进程，一方面可以提升整体上市公司的质量，另一方面也可以解决ST股的股改难题。正因为如此，近期股改复牌的ST股，其升幅往往与重组力度有着正相关关系，ST仁和的前身是S*ST九江，正是仁和集团的介入，通过实质性的资产重组，赋予ST仁和目前药业资产的主营，如此就使得ST仁和成为近期股改复牌ST股的涨幅“状元”。

　　财富创造关键看两大因素

　　不难看出，未股改ST板块在后续走势中，能否再度激情演绎财富创造故事，关键在于两点，一是A股市场能否继续延续目前“鸡犬升天”的普涨牛市格局。因为只有普涨牛市才能使得目前A股市场资金不会过分受估值束缚，而以题材、股价高低、升幅多寡作为介入依据，也才能使得未股改ST股在实施股改方案复牌时产生强大的补涨效应。

　　反观目前A股市场，经过一季度“鸡犬升天”式的普涨之后，一大批未股改ST股升幅已超过一倍以上，存在着一定的获利回吐可能。而随着股指期货脚步声的日益临近，再加上4月份大小非解禁市值再创新高，如此就必然抑制绩差股炒作，这可能也是未股改ST股近期持续出现调整的原因之一。也就是说，就补涨效应来说，未股改ST股能否再度成为财富神话的制造者，其实已面临着一定考验。

　　二是股改过程中的重组。诚如前述，实施股改方案的ST股之所以成为财富神话的制造者，除了补涨效应外，就是股改过程中有着资产重组的强大做多动能。如果在股改过程中，仅仅是送股或者一般的剔除一些劣质资产，那么一季度的上涨其实已反映了这些股改对价方案所带来的做多动能。因此，后续未股改ST股能否激情演绎ST仁和等“前辈们”的财富创造故事，关键在于能否出现类似于ST仁和这样的实质性资产重组。

　　目前来看，笔者认为未股改ST股在后续走势中，肯定会出现类似于ST仁和的实质性资产重组。但考虑到目前未股改ST股整体存在股改“钉子户”的特征，尤其是一些ST股面临着负债过大、无亮点资产等因素，并不可能全部出现与ST仁和等类似的实质性资产重组，如此来看，未股改ST股其实是风险与机遇并存，并不会全部成为财富创造者的主角。

　　组合投资应付不确定性

　　未股改ST股是陷阱与馅饼并存，馅饼就是部分未股改ST股借助于资产重组而一飞冲天，带来丰厚的投资收益；陷阱就是部分积重难返的未股改*ST股在暂停上市期间无缘重组，业绩也难以恢复，从而出现退市的后果。

　　但从历史走势来看，每年真正退市的个股极少，也就是说未股改*ST股虽然面临重组方案或者退市与否的不确定性，但也面临着确定性预期，那就是不可能成批退市。所以在实际操作中，建议投资者对未股改ST股可以进行组合投资，比如说精选四只未股改ST股作为一个组合，只要有两只未股改ST股能够顺利重组渡过暂停上市难关，那么此组合就非常成功，可以获得超额收益率，故笔者建议投资者可关注S*ST源药、S*ST北亚、S*ST生化、S*ST天发、S*ST朝华、S*ST合金、SST光明等个股。