万科A：王石详解股权 持股均衡 有利公司发展

　　日前，在上交所和OECD共同举办的学术研讨活动“OECD-中国公司治理政策对话会”上，万科董事长王石表示，大型公众上市公司中，国有股的最佳比例是不超过30%。因为当国有股超过30%之后，公司在绩效激励、企业文化、管理制度等多个方面都将比较固定，不如持股结构更均衡的公司有活力。

　　目前华润集团持有万科16.3%的股权，尚未达到王石所指不超过30%的比例。2000年，华润曾希望万科通过增发B股方式获得万科控股权，但因为方案不成熟而放弃。

　　王石表示，万科能长期保持业绩增长的原因之一正是公司治理。万科在股权结构上有两个比较独特的地方，一是股权分散又不分散，一方面万科是一家比较少见的大众持股公司，第一大股东也仅持有16.3%，另一方面机构投资者很多。所以万科一直不存在“一股独大”的问题；二是流通比例高，在股改前流通比例就达到了86.63%。在这样的股权结构下，万科管理层一直非常重视投资者关系，也便于维护中小股东的利益。另外，万科的公司治理也和大股东的支持分不开。华润作为一个理念先进的大股东，主动把自己放到和其他股东完全平等的角色上，而且在公司需要时主动承担了更多的责任。比如在股改时，尽管华润不是唯一的非流通股东，却承担了全部责任。华润与万科之间，一直是百分之百的“五分开”。万科的案例验证了股权结构对公司治理的重要性。

　　作者：夏炎 证券时报