云南铜业06年业绩符合预期 资源是未来成长的驱动力

　　06年公司主营业务收入达到280.62亿元，比上年增加108.96%；实现利润总额14.45亿元，较上年增长146.59%；实现净利润12.05亿元，较上年增加143.72%；06年每股收益为1.51元。

　　06年公司生产电解铜36万吨，比上年增长了12.5%；硫酸67万吨，与上年持平；黄金10.02吨（含加工黄金8.44吨），比上年增长66.67%；白银435吨，比上年增长7.94%。

　　公司通过定向增发注入的玉溪矿业、楚雄矿冶、迪庆矿业、金沙矿业4家矿山拥有铜资源保有储量达149万吨。我们预计07、08年将为公司提供铜原料7.7、9.5万吨，铜资源自给率达到20%，这将使07、08年业绩大幅提高。

　　公司目前具有高纯阴极铜35万吨、电工用铜线坯6万吨、工业硫酸65万吨、黄金6吨、白银400吨的年产能。公司计划到2010年精铜产量达到60万吨，大大缩小和江西铜业的规模差距，使国内第二大铜业公司的地位更加稳固。

　　预测云南铜业07、08年EPS为：1.43、1.61元，按照07年13倍动态市盈率的估值标准，对应的合理股价为18.59元，公司目前股价18.70元，给予公司观望的投资评级。