天然气涨价 上市公司忧多喜寡

　　国家发改委官员4月1日下午在北京透露，相关部门已就国内天然气价上涨达成共识。同日,北京市政府批准，民用天然气价格每立方米上调0.15元，调整后的价格为2.05元/立方米。北京此次上调气价，是国内天然气价格进入上升通道的阶段性标志。

　　天然气涨价对上游公司来说无疑是利好。首先，天然气调价对三大石油公司构成直接利好。中国石油由于天然气产量最大，其产量约占全国产量75%，因此受益最大。然后是中海油，中国石化受益最小。在天然气价格步入长期涨升周期的背景下，三大巨头的受益程度绝非简单的算术就可以算得清楚。其次是开发天然气的申能股份、广安爱众和天然气管道经营的大通燃气、长春燃气、明星电力等上市公司构成利好。其中，申能股份持有东海平湖油气田负责开发油气田的上海石油天然气有限公司40%的股权，东海平湖油气田二期扩建工程——八角亭平台工程已于去年点火投产，今后东海平湖油气田对沪日供气规模可望从120万立方米增加到180万立方米。长春燃气主营燃气行业，公司是吉林省最大的管道燃气生产企业，经营的管道燃气产品（包含焦炉煤气、天然气、液化石油气）供应长春、延吉两市市区用户，燃气安装业务以及燃气供应的配套业务，公司市场占有率在80%以上。大通燃气拥有上饶博能煤气90%的股权、大连新世纪燃气90%的股权及牡丹江燃气90%股权。广安爱众参与天然气经营，公司于2002年收购广安天然气公司，2004年取得广安爱众燃气公司股权，2006年1月拍得西充天然气公司特许经营权及经营性资产，该公司用户超过2万户，预计可实现9%左右目标收益率。明星电力前期刚刚对子公司万通燃气进行增资扩股，并与燃气巨头华润燃气进行了密切的合作，公司无疑在天然气领域抢得先机，未来发展潜力巨大。

　　在下游行业中，以天然气为原料的氮肥等企业受损最直接。这将会给云天化、四川美丰及泸天化等气头尿素企业带来较大影响，以2005年天然气加价为例，云天化和赤天化两公司分别公告影响，其中云天化2006年将因此减少利润6000万元，赤天化2006年可能因此增加成本5000万元。此次涨价影响将更大。当然，相对于以煤炭为原料的氮肥企业而言，由于以天然气为原料的氮肥的价格竞争力下降，这些以煤炭为原料的氮肥企业相对竞争地位则会因此上升，如柳化股份的壳牌粉煤气化项目必将因此而受益，用意外之喜来形容并不为过。而同是气头化肥企业，生产规模较大的企业消化天然气涨价压力的能力也不一样，大型化肥企业消化成本压力的能力更强。如年产化肥在100万吨以上的辽通化工在兵器集团入主后，气源得到保证，未来增长和资产整合的潜力较大。