嘉宝实业:定向增发引爆嘉定地王

机构：
十一五规划继续将房地产行业作为支柱产业，中青年为主的人口结构特征、城市化进入加速阶段的事实、人民币持续升值的中期趋势决定了国内房地产行业将持续景气,同RMB 升值一样，本币升值地产繁荣都是历史的宿命。

地产行业，土地资源正在成为中国最值钱的财富。《物权法》已出台，若几年后本轮经济繁荣结束，在中国您会以什么方式保有或配置您的新财富？正因如此，虽然地产业屡屡成为宏观调控的目标，但在证券市场上可以看到地产股却始终“屡调屡涨”“屡创新高”地产指数自汇改以来已经上升500％，涨幅远远强于大盘。从中心城市到二级城市，从地产龙头到二线地产股，大股东资产注入、管理层激励等主题投资机会依然丰富，因此地产股中大黑马层出不穷。近期上海社会科学院城市与房地产研究中心主任张泓铭曾就当前房产市场发表观点时指出，“去年年底的上海房产市场，宏观调控已基本到位；今年上半年的上海房产市场，宏观调控的作用将完全完成”，近期沪市地产股中陆家嘴、浦东金桥、新黄埔创出新高，与其十多二十元的股价相比，上海本地后起地产新秀嘉宝集团（600622）主业转为地产，并有大量的土地储备，更具爆发潜力，可重点关注。

嘉宝集团（600622）重组后回归嘉定区国资委，嘉定建业入主以来，嘉宝集团成功化解了退市风险和历史遗留问题，并确立了“重点发展房地产业、巩固发展电子电容板块、择机发展高附加值产业、进一步优化产业结构、积极做好优质资源储备”的经营思路。目前，以房地产、工业制造、物业经营和对外投资为主的四大产业架构已基本形成，嘉宝集团的发展也是渐入佳境

在嘉宝集团确立的四大主业架构中，房地产和工业制造是最为核心的两大产业。

巨量土地储备，净资产将大幅增加

上海已经确立了建设国际性大都市的战略目标,加上多年来的经济繁荣和2010年世博会的成功申办,有力地支撑了上海房地产市场的持续发展。嘉宝集团强势介入地产业,并且大量跑马圈地,房地产业务呈现出迅猛增长的态势，公司房地产业务快速发展,前三季地产业务收入9600多万元,毛利率高达27%，尤其是公司在嘉定拥有的大量土地储备，这几年地价的上涨使得嘉宝集团的实际“身价”倍增。嘉宝集团的土地储备主要有三大块：公司持股90％的控股子公司――上海嘉宏房地产有限责任公司在嘉定地区正在自主开发和未开发的土地约200亩；公司全资企业――上海嘉宝奇伊房地产经营有限公司于近期中标的上海市嘉定区菊园西地块（一期）配套商品房建设项目，其中建设用地211亩；公司占30%股权的上海格林风范房地产发展有限公司所拥有的2051亩土地。一举成为了上海F1赛场所在地嘉定区最大的房地产储备商.新资料显示,嘉定城中心土地价格已上升到约160万/亩,嘉定部分地价更是上涨到200万/亩左右.按最低位价格计, 2100亩黄金地产,资产重估价值有望高达336亿,公司在合资公司中有30%的股权,实实在在的价值是112亿元.这将为公司业绩大幅飚升提供有力保障。以嘉宏和格林风范两个项目为例，目前这两个重大项目均在有序的开发过程中，若按重估价格，公司净资产将大幅增加，保守增值系数在40％以上。

定向增发夯实后劲，成新热点

在近日召开的一个专题会议上，监管部门首次明确了上市公司定向增发的一些基本原则确定定向增发价格与锁定期时区分控股股东、战略投资者与财务投资者有利于鼓励投资抑制投机稳定股价，定向增发引入公开询价机制和竞价机制，有利于防止内幕交易和利益输送，有利于增强投资者信心。嘉宝集团（600622）扩大地产领域投资力度的迹象明显，同时，第一大股东嘉定建业投资开发公司仅持股4737万股，占14.20％，可能采取定向增发、资产注入方式以巩固控股地位。2007-03-16，嘉宝集团公告拟定向增发募资5.5亿，公司董事会审议通过了定向增发A股股票的议案.本次增发方案为,拟向不超过10名的特定对象,发行不超过1亿股A股普通股,发行价格将不低于本公告日前20个交易日公司股票均价的90%,本次计划募集资金总量不超过5.5亿元。这次募资拟投入三个房地产项目,分别为投入丰庄十三街坊(嘉宝•都市港湾)二期2.8亿元,嘉定菊园西地块一期1.6亿元,盛创科技园一期3000万元,剩余募集资金将用于补充本公司的流动资金. 公司称,本次募集资金的完成将有利于实现公司中长期的战略目标,提升公司房地产板块的开发能力。

制造业发展进入快车道

房地产是嘉宝集团的“新兴产业”，而制造业则是嘉宝的起家产业，制造业主要着重于三大产品：电子电容器、新型光源、核电材料。

公司作为我国最大的电光源生产及照明企业,公司还投资巨资持有上海高泰稀贵金属股份有限公司36%股权, 该公司主要研制和生产核燃料及其他稀贵金属等系列产品.属国家高新科技企业之一,曾荣获上海市科技成果奖.是我国最早试验硅材料工业化生产的企业,而公司的主要产品质量均通过ISO9002质量体系的认证; 高泰公司已于2004年完成了加拿大重水堆核电站用CANDU管产吕制造技术转让,成为国内首家具备向重水堆核电站提供锆合金包壳管产品资格的制造企业, 并于2005年完成了首批重水堆核电站用国产CAN DU-6型核燃料包壳管.未来15年内我国至少需要新建造20多座百万千瓦级核电站,而每一百万千瓦发电能力,一年要消耗掉20到25万吨金属锆,因此整个锆合金产品的市场非常广阔，高泰公司生产的120支GH3600航天管的样品已经顺利按照约定的时间交付中国运载火箭研究院,目前已经顺利通过验收.高泰是一家具核能军工的高技术公司,新能源,金属新材料历来是市场的焦点.从短期来看,高泰的巨大发展前景有望给公司带来丰厚的回报。

公司大股东嘉定建业投资开发公司除了法定的最低承诺外,还追加了承诺,即在获得流通权后的三十六个月内均不上市交易或转让所持的股票,之后的12个月内通过证券交易所集中竞价方式出售所持有的嘉宝集团非流通股股份不超过嘉宝集团股份总数的5%,充分显示了嘉定区国资委对建设好并长期持有嘉宝集团股权的信心与决心。

从技术上看，在2月27日大盘出现暴跌情况下，该股跌幅仅仅5.77％，市当日为数不多未跌停股票，第二日率先涨停，显示筹码锁定稳定，后开始缩量稳步攀升，盘中出现高开阴线后往往是再次加速的洗盘，该股近期两阴线后3根小阳线上攻，有望加速，可重点关注。

大福投资 陈朝荣

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