国泰君安:调整风险放大关注火辣季报行情

机构：国泰君安
周二沪深两市大盘双双再创历史新高，深成指已越过8900点关口，逼近9000大关，而沪综指亦接近3300整数点位，收于3291.30点，更为值得一提的是沪综指已是八连阳。虽然近期以来指数持续高企，但是这同样也预示着风险的放大，对于市场潜在的调整风险应当给予必要的警惕。

又现高处不胜寒

周二盘中两市指数曾经上演跳水走势，一度给人以调整时机到来的感觉，不过大盘最终还是以如同上月23日及28日一样的V型反转完成走势。虽然指数还是在刷新新高，但是八连阳后我们嗅到了更为浓烈的调整味道。一方面，资金充裕和估值受限成为一对明显的矛盾。元旦以来大箱体震荡已经出现了超过一倍的换手，而加息等利空消息出尽后不跌反涨显示出资金入场的冲动，与此同时，沪深两市的市盈率却高居不小，截至3月28日，沪深两市A股平均市盈率已高达42倍，其中，沪市A股平均市盈率为40倍，深市为50倍，离成熟市场已经是相去甚远。因此，资金充裕和估值受限的矛盾将进一步表现为多空双方分歧。另一方面，权重指标股的上行空间有限。股指期货序幕的逐渐拉开，一度让投资者认为成分股溢价空间的打开，但是行情背后支撑的基础还是要落实到上市公司业绩增长上来，能否达到市场预期是关键的问题，而现在大盘蓝筹股的估值水平并非绝对低估、要获得较大上涨空间的可能性并不大。如此，“二八”现象的持续时间以及高度就不值得特别期待了。相反在牛市持续的背景下，那些真正具备业绩增长的个股在未来行情中能够获得更大的机遇，尤其是目前价格及估值水平偏低的品种，诸如伊力特（600197），公司是西部最大的白酒生产企业，拥有伊力老窖、伊力特曲、伊力大曲等6个系列12个品种，有“塞外茅台”的美誉，作为知名的消费品牌目前价值低估。同时公司金融题材突出，公司投资1亿元参股湘财证券，拥有4.39%股份，目前湘财证券在进行增资扩股，其股权有望大幅增值。二级市场上，该股震荡盘上，后市有望挑战新高，逢低可关注。

关注一季报行情

随着年报披露进入最后一个月份，年报行情将逐步走向收尾阶段，对于在年报行情中收获颇丰的投资者而言，无疑正在觊觎下一个行情机会，那就是一季报。对于错过红火年报行情的投资者来说，也无须沮丧，因为业绩增长仍然是2007年的一个主旋律，错过年报行情还可以去把握一季报行情。06年年报行情始自江南高纤，07年一季报将始于4月6日，并将于4月中后期渐次步入高峰，首家披露的将是金马股份，该股业绩同比预增250%-300%，首份一季报就如此靓丽也预示着今年一季报行情将好戏连台。眼下，一些公布一季度业绩预增的个股已经让我们看到资金对于一季报行情的追捧。诸如鑫富药业3月19日披露一季度大幅预增公告后连续两个交易日涨停；太化股份公布一季度预增当日便强势封于涨停榜；双鹭药业公布预增公告后先跌再涨，今日更是涨停报收，虽然资金对于业绩高增长的关注程度一目了然，但是对于一季报个股的选择仍需要一番斟酌，目前一季报业绩预增股不具有明显的行业特征，且同行业公司分化严重，由此我们认为那些主营产品价格居高不下、资产重组见效的公司能够脱颖而出，出现业绩拐点，而随着披露的深入，一些产能扩张的上市公司也将加入高增长行列，这些上市公司都有望成为一季报行情中的明星。因此，对于秀色可餐的一季报行情，越早布局才能够跟上行情步伐，才能够做到有的放矢。

国泰君安 许斌

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