自身运行规律主导四月股市

　　从998点至今，沪综指累计最大涨幅达229.86%，在3300点附近，投资者的谨慎是可以理解的。虽然市场对一些利淡因素有预期，但股市有自身运行规律，并不是简单的利好或利淡因素就能改变运行方向的，对4月走势笔者依然持乐观态度。

　　本周二，A股市场在谨慎声中八大指数同创历史新高，近七成个股上涨，表明各类投资者的心态在好转，做空阵营已经出现分化迹象。进入4月后，尽管有基金分红因素的影响，但这并没有减缓各大指数频创历史新高的现实，透视出目前A股市场的承接力非常强。

　　进入4月份后，两市共有119家上市公司170家次的大、小非解禁，合计数量达91.64亿股，相比3月解禁的47.86亿股，4月将迎来更猛烈的大、小非解禁高峰。但回顾一季度，两市有84家上市公司共发布了187次大、小非减持公告，合计减持10.54亿股。在大盘的震荡中，虽然大、小非股东兑现套利的意愿较强，并未使A股市场出现明显下跌，A股市场资金流动性过剩的现状很大程度上化解了大、小非减持的压力，而人民币汇率持续升值也会吸引海外投资者进入H股或A股市场。

　　雷曼兄弟最新报告称，中国的过剩流动性指标已经从2005年的2.6%上升到了2006年的3.1%。紧缩措施的确成功让房价涨幅放慢到5%左右，但取而代之的是新的资产市场担忧。截至4月3日，今年成立偏股票型基金规模近1500亿元（包括发完尚未公告的基金），而今年一季度A股新开户数高达478万，超过2005年308.36万户的A股新增开户数，其中3月新开户数高达235万。A股新增开户数激增，意味着外围资金越来越多地流向股市，成为近期支持大盘持续走高的重要力量。以上数字说明，目前中国居民对金融资产的需求很强烈，只要A股长期趋势没有改变，国内居民把储蓄向股市搬家的游戏还将继续。

　　截至3月30日，两市共有629家上市公司披露了2006年年报，在已披露年报的公司中，主营业务收入、主营业务利润及净利润同比均大幅增加，其中净利润的增幅为44.71%，上市公司盈利能力大幅增长。而今年前两个月，全国规模以上工业企业实现利润2932亿元，增长43.8%，增幅同比提高22个百分点，比去年全年提高12.8个百分点。前两个月，多数行业效益水平大幅提高，其中冶金、建材行业实现利润分别增长2.76倍和1.22倍。2007年，预计上市公司整体业绩还将提高28%以上。随着一些公司业绩的继续提升，这将提高相关公司的估值水平，部分化解市场对于股市泡沫的担忧。目前市场担心股指期货推出将导致A股市场大幅震荡，从历史上看，海外市场在股指期货推出之前，相关股指基本都出现了大幅度上涨。在股指期货推出后，其标的指数有涨也有跌。而从长期来看，股指期货的推出对于现货指数的趋势并没有起到改变的作用，只是助涨助跌而已。美国、英国股市在股指期货推出前，市场就呈现一种稳步上涨的趋势，股指期货的推出只是这一漫长上涨趋势中的小插曲，市场原来的上升趋势并未发生丝毫变化；对于日本市场来说，股指期货的出台最终加速了日经225指数的见顶；对于韩国市场来说，韩国股市在股指期货推出前刚刚从历史高点开始逐步回落。