三元一剑

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秦岭水泥（600217）：坐拥秦关 翻山越岭

水泥、玻璃和建筑是建材建筑板块的三大“剑客”，业绩提升和并购重组成为建材建筑类股票发动四月爆发性行情的重要契机，周四洛阳玻璃、耀皮玻璃强悍封于涨停板，揭开了建材板块发动价值回归型的补涨行情，多头染指建筑板块的力度越来越深，具有同样利好元素的水泥股有望把做多的激情向纵深渲染，在实战出击上，投资者可逢低关注并购低价水泥股——秦岭水泥（600217）。

点津之一：水泥板块迎来春暖花开的美丽季节，大反攻行情箭已离弦。

据中国水泥网报道，我国水泥行业处于稳定增长期，仍具有十年以上的增长期，其中新型干法窑在未来十年的年复合增长率为13.5%；短期内水泥行业由于受宏观调控影响而处于阶段性周期底部区域，但已逐渐接近尾部区域，预计明年中期后随着供求关系的逐渐改善及生产成本的小幅下降，水泥行业有望逐渐走出低谷，迎来春光明媚的四月行情。

从中短期的行业前景来看，根据对未来两年水泥供给及需求的预测可知，未来两年水泥行业仍呈现供大于求格局，但供求关系将逐渐得到改善，产能利用率也稳步提高。在预期07年水泥价格小幅回升5%、生产成本小幅下降3-5%左右的前提下，2007年水泥行业利润总额有望增长30%左右，投资价值有望得到实质性的提升。

此外，政策面的利好也是水泥板块估值提升的重要因素。2007年3月全国人大审议通过新的《企业所得税法》，预计2008年将开始实施，届时内外资企业所得税将统一为25％，目前赋税过重的内资企业税收负担将减轻，给目前实际税率过高的行业带来政策性利好。对水泥行业而言，将可能提升净利润2.89％左右。同时板块累计涨幅远远落后于同期大盘的走势，而且市盈率水平也处于市场平均水平之下，因此是新多基金争相追逐的战略品种。

点津之二：并购浪潮风起云涌，巨大市场想象刺激引爆低价水泥并购股逼空浪。

水泥板块最引起市场无限想象力的是风起云涌的并购题材。掀起并购浪潮水泥产品价格的上涨无疑将推动整个水泥生产类上市公司业绩的上升，而资本的扩张也会带给这些公司更好的发展空间。未来水泥行业洗牌将加速，区域性龙头企业在行业地位将进一步加强，水泥行业的并购也将愈演愈烈。

在整个行业整合的大趋势下，未来一批二、三线的水泥企业同样面临并购预期，而一旦被收购、那么对于股价而言，很可能出现主力参与的大涨机会。水泥行业的兼并重组将以形成区域龙头企业为主：一方面，国内有实力的水泥企业对目标市场周边的中小水泥企业进行各种层次的“联合”，以期成为区域水泥龙头企业；另一方面，外资水泥巨头在国内水泥市场积极布局设点，对国内水泥企业形成压力，加速上述区域龙头企业进一步兼并的步伐。在并购重组中，无论是作为并购者还是作为被并购者，都是市场的赢家，冀东水泥、福建水泥、江西水泥、秦岭水泥都具有一定的整合预期，对于有并购题材的水泥股应该引起高度重视。

点津之三：5元低价并购潜龙腾空在即，秦岭水泥创新高行情迫在眉睫。

水泥板块因为并购题材引爆行情的牛股众多，在并购、整合和产业升级的过程中酝酿较大的投资机会，相关个股巨大的想象空间吸引中长线资金的积极关注，像海螺水泥、华新水泥、太行水泥、赛马实业等具有并购题材的股票都曾出现过大幅飙升的走势，用大幅上涨来回应收购传闻的水泥股迭出不穷，因此水泥股的中短线走势都具有极大的参与性。

秦岭水泥是我国中西部地区水泥行业的龙头，"秦岭牌"水泥以其优良的品质在业内享有很高的知名度和美誉度，并且公司地处矿产资源丰富的秦岭山脉，使公司具备得天独厚的资源优势，产能已突破500万吨，正向年产1000万吨特大型水泥企业迈进。最让市场感兴趣的是早在几年前，秦岭水泥就跟拉法基、冀东水泥等国内外众多水泥企业有过接触，其中与拉法基的谈判更是长达6年之久。虽然公司在1月8日澄清冀东水泥并购事宜，但如果不收购秦岭水泥,冀东在陕西的地位就会很尴尬，只有拿下秦岭，冀东才有可能进一步发展。用21世纪经济报道的原话来说，“对于冀东来说，陕西市场可说是其做大做强的真正希望，拿下秦岭可谓志在必得。”因此秦岭水泥潜力的并购价值仍对股价有一定的刺激作用，值得投资者密切关注。

二级市场上来看，该股依托10日均线逐浪上升，明显呈现出上涨放量、下跌缩量的走高趋势，周四该股收出一根放量中阳线后，形成一个“两阳夹一阴”的上涨中继形态，后市有望一举攻克前期高点，创出历史新高，投资者可给予逢低关注。

（三元ZX0124 陈林展A0380200010002）

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