上海汽车(600104)盈利提升空间巨大 重申推荐评级

　　公司公告，预计1季度净利润同比300%以上。长江证券姜雪晴认为，在行业向好的情况下，实现整体上市后的上海汽车将是明显的受益者。与上海通用等厂商比较，上海大众盈利提升空间非常大。1季度上海通用和上海大众销售均表现良好，随着自主品牌的逐渐放量以及韩国双龙在上半年的扭亏为盈，预期公司业绩将得到逐步体现，其长期投资回报也将逐步得到体现，重申推荐评级。

　　虽然公司实现整体上市后，今年1季度资产与去年同期不具有可比性，但仍然符合长江证券前期对公司1季度业绩增长的判断。与上海通用等厂商比较，上海大众盈利提升空间非常大，目前上海通用净利率在10%左右，而上海大众净利率仅为3%左右。在加强成本控制，提高销量规模、提高国产化率后其未来盈利增长超出预期的可能性非常大。从PB估值看，目前5家主要轿车类公司平均PB值为3.7倍。按此估值，公司目标价为17.87元，故从PE和PB估值来看，姜雪晴认为，公司目前股价仍被低估。按照他们前期做作的业绩判断，预计07年、08年公司EPS分别为0.636元和0.767元，12个月目标价17.64元级。