益邦投资：谈笑间 多头铁骑横扫三千三

机构：益邦投资

今日上证指数以3286点低开，随后一路保持低开低走的疲弱走势，在午后两点大盘重新翻红.尾市收于3319点，再次创出收盘新高，全天共成交1162.9亿元，上涨27.6点。其实今天单从盘面来看大盘还是十分强劲的，因为在连续反弹之后市场积累的短线获利盘压力较为明显，而且今天早盘中国银行、工商银行、中国人寿、中国石化等核心指标的强势调整无疑给了多头极大的信心，上证指数顺势回探5日均线支撑之后继续强势再创新高也在情理之中。

4月2日钢铁股全线上涨，位居行业涨幅榜第一。主要原因在于一是钢铁行业基本面持续向好，盈利同比大幅增长；二是钢铁股自今年1 月底调整以来，目前动态PE10 倍左右估值和A 股市场平均45 倍左右的估值明显偏低，基于世界钢铁成长主要来自中国，高成长应该给予高估值，当前钢铁行业合理PE 水平应在15－18 倍，维持行业推荐的投资评级。该行业有六大有利因素：①钢铁业宏观调控措施继续加大实施力度，钢铁供求关系持续向好。②我国全行业固定资产持续较快增长，而钢铁业固定资产投资将继续下降。③钢材价格温和上涨且有望持续。④钢铁下游行业增长旺盛⑤成本稳中略升，对钢价上涨提供支撑⑥钢铁类上市公司总体业绩同比大幅增长，且业绩增长趋势能够持续。

东方电机公布，06 年公司净利润同比增长57%至8.3 亿人民币，符合预期；销售收入同比增长了54%，毛利润同比上涨了38%。财务收入同比增长了65%，而管理费用仅同比增长了17%，净利率增加了0.4 个百分点至17.7%。提议收购两家公司股权。东方电机拟向母公司东方电气集团购买其在东方锅炉持有的股份。截至公告日，东方电气集团持有东方锅炉已发行总股本约74.44%。东方锅炉完成股权分置改革方案后，东方电气集团在东方锅炉的持股量将降至约68.05%。公司同时拟向东方电气集团购买其持有的东方汽轮机100%股权。收购有助于增强公司竞争力。国泰君安认为，这样的收购将有助于加强公司的竞争力，并为公司未来发展奠定坚实的基?Ｐ鲁闪⒌墓�司将成为中国综合实力最强的电机制造商，将同时生产火电、水电、核电、燃气发电以及风力发电设备。估值并不昂贵。国泰君安认为在此次收购之后，东方电机�?7 年收入应在220 亿人民币左右，每股收益将获得相当程度的增厚。基于国泰君安的预测，公司A 股目前股价为15 倍07 年市盈率，H 股为10 倍市盈率，公司目前的估值并不昂贵。可以继续买入。

中国石化（600028）优于大市：预计盈利同比增长30%。中国石化将于下周二 (本周五召开董事会)公布06 年年报，预计其06 年国际财务报告准则下盈利同比增长30%至531 亿人民币，盈利同比增长31%至520亿人民币。 主要的盈利增长动力来自于勘探和生产及营销业务经营利润提高以及少数股东权益的下降。勘探和生产业务获得良好增长。预计勘探和生产业务的经营利润同比增长25%至587 亿人民币。这主要得益于实现石油价格同比上升22%至56.1 美元/桶。这将足以抵消预计85 亿人民币的石油特别收益金以及油气作业成本预计同比上升7%至8.65 美元/桶油当量的负面影响。我们对A 股及H 股维持优于大市评级，因为我们认为公司06、07年获得国内石油公司中最高的盈利增长。尤其我们预计炼油业务将获得实质性扭转，预计06 年4 季度该业务国际财务报告准则下经营利润从3 季度的126 亿人民币亏损扭转为20 亿人民币盈利。我们预计07 年1 季度将获得进一步提升。而该股估值仍然偏低。（益邦投资）

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