股指期货或6月中下旬左右推出 把握蓝筹股行情

　　 主持人吴飞：您会认为股指期货推出的时间会在什么时间段呢？

　　高子剑：目前来讲，有一点先澄清一下，各位最近看了很多消息，说股指期货什么时候要推出，传闻非常多，连几月几号都说出来了，只差几点几分没有说出来。

在证监会没有正式宣布以前，基本上这些传言只是传言而已，它的可靠度并不高。证监会还没有正式宣布是哪一天，我们的预估，个人的纯预估应该是在6月中下旬。股指期货还有一些准备的工作，期货管理条例已经出台了，管理办法已经发征求的意见稿，还有期货公司做一些准备，结算会员，交易所希望由银行做结算会员。这些工作整个做完，我们估计会到6月中下旬左右。

　　主持人吴飞：刚才您也概括了一下股指期货的行情先涨后跌，做到6月份是这个概念吗？

　　高子剑：如果是预估六月份推出的话，我们认为这个行情刚刚好涨到6月份，首先有一点，以金融学的角度来看，金融学理论从来没有说股指期货上市会有这种效果。

　　主持人吴飞：成熟市场股指期货的行情的归纳呢？

　　高子剑：我们归纳了四个市场，香港的恒生指数，日本日津22，韩国克斯指数，还有台湾加权指数，时间点都是半个月左右，像日津当时涨得比较久。既然是上市前涨，上市后跌中间有一个顶点，这个顶点跟股指期货上市时间，恒生指数是上市后一天出现顶点，中国台湾加权指数是在上市前一天出现顶前，韩国是上市前四天，日本是上市前十天，刚好是前两个礼拜。也就是股指期货会在上市前后两个礼拜之内见顶。换言之，以股票市场角度来讲，我们现在很确定了股指期货什么时候推出，在推出之前，股市特别是蓝筹股会有行情的表现。

　　主持人吴飞：之前你的报告提到了蓝筹股的行情

　　高子剑：对。刚才说指数的表现，大家会问指数会不会像300股票，台湾的加权股票更多了，是不是所有的股票都这样表现呢，我们分析发现不是所有的股票都参与这样的行情，只要是蓝筹股参与这样的行情。因为蓝筹股真正有所为的指数有话语权，蓝筹股真正决定指数的走势。从去年十一假期以后，基本上到今年的2月为止，蓝筹股的表现会比中小板指数成分股好这么多的原因，大家对蓝筹股有重新的价值上的认同。

　　主持人吴飞：这是不是之前说的机构抢蓝？

　　高子剑：有这样的现象，我们统计台湾有这样的现象，在股指期货上市之前的时候，机构对蓝筹股采取争持的态度，上市之后短暂做调节，并不是长期的，一年两年把这些股都卖掉，可能很短再一个月、半个月把这个股票卖出来。以目前回归到自己的A股市场来看，似乎对机构在持有蓝筹股方面，我们的统计从去年年报来看，各大蓝筹股持有的幅度比较多的在增持方向，以我们来看，似乎也开始有机构来抢筹蓝筹股筹码的现象。

　　主持人吴飞：如果投资者参与不了股指期货，是不是跟着做蓝筹股呢？

　　高子剑：可以这样说，以刚才这样分析的话，最简单的结论是在股指期货上市以前，考虑增值蓝筹股，上市顶点的时候，蓝筹股开始做调节，一个半月见底的时候，蓝筹股又调回来。

　　主持人吴飞：之前看你们PPT报告的时候，看到QFII对转向蓝筹股，你说有调仓的过程，我觉得比较有意思，他们是怎么选择这些股票呢？

　　高子剑：我们观察的结果看下来，选择股票来讲，以沪深300重要的权重股会是他们增持的对象。这是最简单的现象出现。包括QFII也好、资金也好，保险也好，在过去这段时间，对蓝筹股增持比较多，像沪深300权重股第一大民生银行，第二大招商银行，前一段时间，大家每次想到蓝筹股，第一反映就是像工行、中行，工行、中行在沪深300排名是第六名，中行在十名以外，中国人寿在20名以外，因为恩是算流通市值不是总市值。在沪深300角度，民生银行、招商银行重要度更高一点。

　　主持人吴飞：股指期货正式推出的话，行情的结束就预示着下一个上涨的平台吗？

　　高子剑：刚才我们看到海外的经验，这四个地方都是上市前涨上市后跌，但是有两个涨有两个跌，涨的是中国香港和日本，中国台湾和韩国是上市跌完之后没有反弹。回顾到我们A股，99%投资人都同意了，现在处于牛市，如果出现真的照这样走的，股指期货推出，涨上去又会涨下去。

　　主持人吴飞：沪深300今年势会是什么样的方式呢？

　　高子剑：讲沪深300指数，在现在的市场大家还是反映不够快，有时候说沪深300，2800点，大家第一反映2800点这么少。我认为如果还维持在6月中下旬上市的话，指数有可能从现在这个位置，公告六月中下旬，3500点左右。后面的回涨，一个半月，回到7月中，接近8月的时候，回涨幅度大概到3200点左右，之后再上涨，年底的话，乐观的话可以到3700到4000左右的位置，简单的像N字型。

　　主持人吴飞：今年东方证券是多少？

　　高子剑：我们公司策略分析师，策略团队认为，年底到3700点到4000点之间，我们是比较看好A股市场。