资产注入式定向增发普遍受宠

    此类定向增发对于改善上市公司业绩有着明显的促进作用

    证券时报记者周边

    一度遭受“白眼”的增发股份近期普遍受到投资者的“青睐”。

    定向增发受追捧

    前不久，在一家上市公司的临时股东大会上，一位张姓投资者一把抓过话筒，大声质问该公司的董事长：“现在别的上市公司都在搞非公开发行，你们公司怎么就不搞一搞定向增发呢？”一连串的质问下，该上市公司董事长尴尬万分。

    曾经很长一段时间内，证券市场投资者谈“增发”而色变。2004年7月8日，山鹰纸业公布了通过增发申请的公告，当日该公司股价跌去2.31％，此后连续四个交易日下跌，跌幅超过11％。2004年11月26日山鹰纸业公布增发Ａ股网下发行的公告时，该公司股票更是大跌6％。2002年－2004年期间，大多数公布增发、配股的上市公司都不同程度地遭到投资者“白眼”，增发的股票受到了市场的猛烈抛售，成了投资者“用脚投票”的牺牲品。

    但近期，相继公布定向增发的上市公司却受到了投资者的广泛追捧。今年3月27日公布非公开发行股票的三普药业，在定向增发的方案公布之后连续上涨，至今涨幅已超过80％。部分有传闻将实施定向增发的上市公司也是普遍“受宠”，成为市场争相追逐的对象。

    业绩提升是诱因

    业内人士认为，近期拟实施定向增发的上市公司，通常伴随着资产注入、整体上市、资产重组、引入战略投资者等行为，对于改善上市公司业绩有着明显的促进作用。此外，众多机构的积极参与，也令诸多投资者相信定向增发的上市公司其成长性可期。

    事实上，诸多上市公司在定向增发后其业绩产生了立竿见影的效果。2006年9月9日，驰宏锌锗（600497）公布定向增发收购资产的公告，该公司拟向冶金集团新增发行3500万股流通A股股份收购冶金集团拥有的昭通铅锌矿100%权益。2005年每股收益仅为0.818元的驰宏锌锗，在定向增发后的2006年实现主营业务收入445742万元、主营业务利润148136万元、净利润103646万元，与上年同期相比分别增长281.80%、317.54%和692.40%，实现每股收益5.32元，创下A股上市公司每股收益历史最好的水平。

    去年年底公布定向增发整体上市的上海汽车，日前也公布了业绩预告，该公司预计2007年第一季度业绩同比增长300%以上公告。业绩增长主要原因是向上海汽车集团发行股份购买资产交易完成后，实现了市场销售和经济效益的增长。

    中信证券研究员程伟庆分析，增发类个股前后受到投资者两种截然相反的“待遇”，根本原因在于增发的动机具有本质的区别。他认为，此前的增发或配股被大多数投资者认定为“圈钱”的工具，而目前的定向增发则注重于资产的注入及业绩的提升。同时，股权分置改革令大股东、上市公司、投资者的利益趋于一致，这也是目前增发类个股受到追捧的主要原因。

    部分业内人士分析，由于定向增发可以提高每股净资产值，并提升资产质量，越来越多的公司愿意通过定向增发来实现整体上市、资产注入，对定向增发所收购的优质资产的预期就成了推高股价的主要力量。