工银瑞信 巨鲸稳健前行

    □本报记者 余喆

    2006年,工银瑞信向业界展示了银行系基金领跑者稳健前行的磅礴气势,成为首家资产管理规模跻身前十大的银行系基金公司。

    不平凡的起点

    成立初始就被业内广泛关注的工银瑞信,并未入驻金融机构和监管部门云集的金融街,而是闹中取静,选择了朝内大街一座普通的小楼作为办公地点。

    山不在高,有仙则名。这座不起眼的小楼里,汇集了基金业内几位老资格的精英：主管投资的副总经理戴勇毅、投资总监江晖、研究总监詹粤萍、机构总监李伟、渠道总监秦红,加上更多在投研、风险管理、市场营销等领域资历丰富的专业人士,构成了工银瑞信的“核心资产”。“这是工商银行第一次通过国际猎头公司选拔人才,我觉得是非常成功的”,总经理郭特华骄傲地说。

    吸引这些精英来到工银瑞信的主要原因,恐怕并不只是合理的薪酬,更是其背后强大的股东及其带来的远大前景。中国最大的商业银行——工商银行、拥有150年辉煌历史的全球性金融机构——瑞士信贷和中国规模最大的全球性远洋运输企业——中远集团,兼具银行和合资背景,独掌渠道与投资优势。拥有这样的股东结构,相信任何人都不会怀疑工银瑞信将面对的未来。因此,当去年底公司以四只基金取得255亿的资产管理份额,位居中国基金业第五位时,似乎也在意料之中了。

    稳健风格呈现

    拥有多大的资产管理规模,就要承担多大的责任。

    “资产管理最重要的是给客户创造价值,在控制风险的前提下为投资者创造长期稳定的投资回报。”履任工银瑞信之前曾从事工行托管业务多年的郭特华,在完成角色转变后便将工行稳健的风格注入到工银瑞信的企业文化之中。也正是寻着这条脉络,戴勇毅、江晖、詹粤萍等人被选中组建公司的投资团队,他们的共同之处就在于稳健、低调。

    “中国的资产管理业发展非常迅速,未来一个基金上千亿都有可能。所以我们一开始就着眼于长远,在投资管理模式、理念、团队建设方面为未来管理大基金做了准备。”

    郭特华将这个任务交给了戴勇毅。“公司实行的是投资决策委员会领导下的团队决策制,这在很多基金公司都有。但如何真正实现投资的团队管理？我们主要靠制定清晰的内部流程,进行流程化的管理,防止个人行为在决策中导致失误。”

    同时,工银瑞信在基金业绩的考核上也着眼长期。“我们对基金经理不是短期的考评,不是简单的定量,而是将短期和长期综合,1年到3年的结合,让基金经理有更长期的眼光和心态致力于资产的长期稳健增长,而不是追求短期效应。”

    曾是国内第一批基金经理的戴勇毅对基金投资模式有着更深层次的思考。“我们也在尝试多个基金经理管理一个基金的模式。”工银瑞信旗下的基金基本都由几名基金经理管理,例如规模超百亿的稳健成长基金目前就由三位基金经理管理,每人负责一定比例的资产,在符合契约的前提下在授权范围内进行投资。“定下了一个投资趋向,每个人都可以用自己熟悉的方法赚钱。”这样,在整体的稳健和基金经理的个性化之间,取得了平衡。

    如果说戴勇毅考虑更多的是工银瑞信的投资模式,投资总监江晖则是把这种模式的执行者。2006年,江晖管理的工银瑞信核心价值净值增长率达到142.69%,在同类型基金中排名第12位,而该基金在164只股票型基金中的资产活跃度(0.66)排名倒数第二。多年的投资经验,让江晖格外青睐稳定增长行业,偏爱那些核心竞争优势明确、能够经历经济周期考验的企业。凝结到工银瑞信的投资理念,就是选择“具有可持续竞争优势的、且其竞争优势未被股价充分体现的股票”。

    国际化烙印

    国际化,是瑞士信贷给工银瑞信打上的深刻烙印。

    这从公司诞生之初就已经显现出来。工银瑞信在筹备时设立了十个专家小组,涵盖投资、研究、风险管理等领域,每个小组既有本土人员也有外方专家。通过这些小组,工银瑞信在资产管理的理念、模式、制度、技术等各个方面都深深地烙上了瑞士信贷的印记。

    “这些专家小组延续至今,我们遇到问题可随时与他们沟通,充分借鉴国际成熟经验。”戴勇毅表示。这种日常的交流远胜过定期培训,通过一点一滴的沟通,工银瑞信的员工可以直接体会到国际成熟的资产管理机构如何运作。

    瑞信烙印最直接的体现是副总经理夏洪彬掌管的风险管理委员会,其与投资决策委员会并行。

    在瑞信有过七年风险管理经验的夏洪彬按照瑞信的理念、系统、方法搭建工银瑞信的风险管理平台。他归纳该平台的作用是回答三个问题：我们的业绩怎么样？我们为什么做成这样？我们怎么巩固和提高？“这是一种专家型的风控模式,更多的是提供建议和参考,支持投资决策。”

    软约束的背后是清晰的规则。工银瑞信引进全球知名风险管理服务商Algorithmics公司的“Algo投资风险管理系统”进行风险分析,让投研人员了解风险管理的程序、意义和后果。同时采用风险调整后的绩效作为投资目标,对投研人员进行恰当的引导。

    国际化不仅仅体现在理念、制度和技术上,对于戴勇毅领导的投研团队来说,拥有国际化的视野才是最大的财富。“瑞信把它的全球投研平台都无偿给我们使用,里面有全球18000多家上市公司,从最初上市到现在的所有历史数据都在里面,让我们能从国际视野看全球上市公司的生命周期情况。”

    近几年国内股市和国际市场联动越发明显,“环球同此凉热”已不仅存在于宏观经济,而是具体到行业的联动。通过引入瑞信独有的股票估值与分析系统HOLT,并与其超过400人的全球投资团队互动,工银瑞信可以共享其全球投研资源,用国际化的视野分析中国证券市场,从而真正实现研究驱动投资的理念,朝着“稳健的基金公司,可信赖的基金公司”的企业发展目标稳步前行。

    工银瑞信总经理郭特华