搜狐网站
搜狐 ChinaRen 17173 焦点房地产 搜狗
搜狐财经-搜狐网站
财经频道 > 证券频道 > 券商 > 公司调研

国都证券:武钢股份 取向硅钢是高技术制造业代表

  公司目前钢产量为1000多万吨,公司的取向硅钢技术(具有自主知识产权)属于高科技(全球只有3-5家拥有该技术,技术壁垒非常高,具有产品定价权,毛利率高达60%),所以公司的取向硅钢资产不等同于一般的钢铁资产;公司的取向硅钢连续扩产,2006年、2007、2008、2009年产量分别为20、28、32、40万吨;

  公司未来业绩成长推动因素:一是技术壁垒高的产品持续扩产;二是行业复苏带动公司产品毛利率上涨;三是2008年两税合并,所得税减少;

  我国技术含量较高5家制造类公司(中兴通讯、思源电气、振华港机、宝钛股份、东方电机)2007年平均动态PE为25倍,由于公司取向硅钢为高技术制造产品,技术壁垒高于多数企业的产品,而且产能保持增长,毛利率稳定,对2007年业绩贡献为0.4元/股,我们认为给予25倍PE是合理的,对应取向硅钢部分资产合理价值为10元/股。

  公司2007其它部分贡献0.45元的业绩,我们认为给予行业平均10倍PE是合理的,这样定价为4.5元/股;

  预测公司2007、2008年的业绩为0.85、0.99元/股,公司合理价值为14.5元/股,现在股价为9.7元/股,给予推荐A的评级;

  投资风险:一是取向硅钢的技术壁垒未来被一般企业攻克;二是有其它技术取代取向硅钢;三行业景气度下降。

  作者:段振军 国都证券

用户:  匿名  隐藏地址  设为辩论话题

*搜狗拼音输入法,中文处理专家>>

我要发布Sogou推广服务

新闻 网页 博客 音乐 图片 说吧  
央视质疑29岁市长 邓玉娇失踪 朝鲜军事演习 日本兵赎罪
石首网站被黑 篡改温总讲话 夏日减肥秘方 日本瘦脸法
宋美龄牛奶洗澡 中共卧底结局 慈禧不快乐 侵略中国报告



说 吧更多>>

说 吧 排 行

茶 余 饭 后更多>>