要点:
欧盟通过了化学品注册、评估、授权和限制法规(即REACH制度),将提高这些产品进出欧盟的成本,加上人民币升值的影响,中国化学品出口压力剧增,但具体影响目前仍难以预料。
化肥价格二季度可能继续上涨。
预计二季度MDI、BDO、双酚A等价格将继续上涨,有机硅、TDI、DMF和丙烯酸等价格将维持稳定。
一季度预计业绩同比增长在100%以上的企业有盐湖钾肥、山西三维和兴发集团。同比业绩增长幅度在30%~50%的有华鲁恒升、六国化工、烟台万华、星新材料、澄星股份和沈阳化工。包括CDM收入确认,三爱富同比业绩增长将达到80%左右。业绩预计增长在30%以下的的有新安股份、四川美丰、云天化和巨化股份。一季度中金大宗化学品指数和特殊化学品指数远远跑赢大盘,我们建议在二季度采取趋势性投资和防御性策略。建议重点关注盐湖钾肥和沈阳化工,二季度业绩稳定增长,估值相对仍具有防御性。烟台万华、星新材料和山西三维,尽管估值较高,长期增长趋势明确,二季度业绩同比将大幅增长。关注新安股份和阿波罗的合作,如能合作有机硅下游,其估值水平能够进一步提升。六国化工和四川美丰也可能有交易性机会。
作者:4 中金国际
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