盘后点评:蓝筹轮番发威股指挺进3400点

　　一、大势研判：再创新高1、明日预测：再创新高。周一沪深两市高开高走，在银行、券商和保险等权重指标股的领涨下，上证综指再创历史新高。我们认为，在市场资金充沛和作多情素影响下，两市指数再创新高已成必然。

　　①股指波动范围：3350点-3450点；②运行方式：高开高走、强势震荡；③大势关注焦点：加速上扬，大盘能否上摸4000点？

　　2、中短线趋势：震荡走高。

在银行、券商、保险、钢铁和低价等多个板块轮番走强带动下，市场人气再度活跃，作多力量再次聚集。由于股指期货可能在上半年推出，权重指标股有望再次走强，从而带动指数再创历史新高。

　　二、认购权证活跃周一，沪深两市高开高走，震荡上扬。其中，上证综指和深证成指分别上涨75.36点和207.48点，其涨幅都在2%以上，再创历史新高。尤其是上证综指逼进了3400点的整数关口，并创下历史新高3399.51点。从盘面看，钢铁、科技和证券保险等板块在盘中轮番表现活跃、作多资金异常强大。尤其是以宏源证券、辽宁成大和吉林敖东等为代表的券商股以及参股券商股，明显成为近期盘中的热点，而尾市中国平安和中国人寿的发力上攻，意味着机构资金正在逐步对金融股以及参股金融股的高度关注。

　　同时，由于4月份是上市公司年报和季报公布的高峰时期，市场主力资金极有可能挖掘业绩预期增长明确的优质蓝筹股，从而推动券商、钢铁、银行、电力和煤炭等板块的不断走强。所以，我们有理由相信沪深两市将继续迭创历史新高，从而带动正股价格的不断上扬，在杠杆效应作用下，相应的认购权证也将随之走高。但认购权证整体上涨幅度并没有相应正股活跃，即认购权证没有跑盈相应正股走势。

　　数据显示，截至上周五，仍有8只认购权证处于负溢价状态。这主要是由于股改结束后的权证市场，面临逐步萎缩的局面，以及A股市场赚钱吸引力强，机构资金对权证品种的关注度越来越弱，导致权证市场活跃度出现明显下降。另外，随着行情的不断走高，以及正股价格的不断上扬，认沽权证走势明显处于劣势。本月即将到期的钢钒PGP1和万华HXP1两只认沽权证，建议稳健性投资者以回避为主。

　　从盘面看，22只权证中，上涨权证共有20只，其中，五粮YGC1、雅戈QCB1和马钢CWB1等认购权证品种，在盘中表现较好，处于涨幅前列，其上涨幅度分别为16.71%、11.08%和5.60%等。从以上涨幅情况看，除五粮YGC1和雅戈QCB1两只认购权证涨幅较大外，其它认购权证总体涨幅都较小。相反，2只下跌权证中，一只是本月到期的认沽权证钢钒PGP1，其下跌幅度仅为1.38%。另一只是溢价率较高的认购权证云化CWB1，其下跌幅度为0.64%。可见，在大盘趋势向好和个股活跃的情形下，权证市场整体上表现较活跃，但涨幅相当有限。

　　随着两市综指不断迭创新高，盘面个股机会不断增多，带有权证的正股，迎来不断走强的绝好机会。从而在低溢价和杠杆效应作用下，认购权证将随大盘和正股进入上涨趋势。我们认为，目前，在消息面保持真空状态下，大盘可能继续出现震荡走高的趋势。而认沽权证整体系统性风险开始加大，投资者投资认沽权证应该有所谨慎。而部分认沽权证的上涨，只不过利用大盘指数、正股和权证的杠杆效应而已，属于短期炒作行为，而大部分认沽权证存在较高的溢价率，其泡沫程度相当高。建议稳健性投资者给予回避。

　　从估值情况看，权威研究机构认为，目前认购权证平均溢价率为3.38％，云化CWB1(47.25%)较高；认沽权证平均溢价率为69.09%，雅戈QCP1(78.81%)和五粮YGP1(78.37%)较低。认购权证平均的隐含波动率为0.345，多大8只认购权证隐含波动率为0.00，如雅戈QCB1、长电CWB1、伊利CWB1和万华HXB1等。

　　国电JTB1较高（1.1367）；认沽权证平均隐含波动率为2.3034。认购权证中市价和理论价值的比值平均为1.058倍，认沽权证平均为73.948倍。从以上数据可以知道，由于正股的不断上涨，部分认购权证出现负溢价率状态，所以，对于部分认购权证存在一定的投资机会或者交易性机会，是在情理之中。

　　根据统计，未来两个月（四月份和五月份）内，将有9个权证到期摘牌，占到目前权证数量的41%，而从现在到07年底，将有18个权证到期摘牌，占到目前权证数量的82%。权证市场未来的方向在于股本权证和备兑权证。所以，在股本权证和备兑权证未大规模扩充之前，权证市场可能将逐步萎缩，权证交易也将逐步清淡。周一，溢价率较低的五粮YGC1的大幅上涨，充分说明了在牛市行情中，投资者应该更多关注蓝筹股的低溢价认购权证。值得投资者注意的是，本周三是邯钢JTB1投资者行权的最后一天。此外，首创JTB1、万华HXB1、万华HXP1和钢钒PGP1将陆续在本月到期，建议权证投资者注意风险。