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山西三维:BDO项目等能保证未来盈利

  山西三维(000755)(行情,资讯)主营产品包括PVA、BDO和粗苯精制产品,目前已具备10万吨/年的PVA产能,投资建设的20万吨的粗苯精制项目,预计在今年中期完成。公司是全球唯一一家以电石炔醛法生产BDO的生产企业,目前具备7.5万吨/年的BDO生产能力,在完成7.5万吨顺酐法BDO项目后,BDO总产能将达到15万吨/年,成为仅次于BASF和Lyondell的全球第三大BDO生产企业,7.5万吨顺酐法BDO项目将在2008年第一季度的完工。

  随着国内氨纶、PBT产品反倾销措施的出台,国内氨纶和PBT产能扩张较快,预计未来三年国内BDO需求的年增长率将保持在20%左右。除此之外,现有产品PVA、醋酸乙烯、PTMEG均有产能扩张计划。阳泉煤业成为公司实际控制人后,并没有对公司目前的经营管理格局进行过多干预。

  海通证券分析师邓勇认为,BDO项目及粗苯精制项目的陆续完工将保证公司未来盈利的稳步增长。预计公司2007-2009年的每股收益分别为0.72元、1.07元和1.27元。根据市盈率和自由现金流贴现法估算,公司股票的合理价格区间为18.66-20.14元,继续维持“买入”的投资评级。

  作者:唐彬 今日投资

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