恒瑞医药(600276)(行情,资讯)07年一季度的经营状况较为理想,实现销售收入4.02亿元,同比增长18.96%,实现净利润0.74亿元,同比增长48.01%,每股收益为0.170元,超出市场的预期(0.16元),公司每股经营活动产生的现金流量净额0.22元,现金流状况良好。
公司的业绩增长全部来自主营业务,其中毛利率最高的抗肿瘤药物销售收入实现24%的增长,多西他赛单季度销售过亿元,奥沙利铂继续稳定增长,伊立替康单季销售过2000万元,今年有望成长为第四个销售过亿产品。此外,麻醉用药增长23%,抗生素类产品增长20%,低毛利率的其他产品和原料药销售持平。公司整体毛利率上升了3.9个百分点,在三项费率基本稳定的状况下,营业利润增长超过了40%。公司目前所得税率是33%,考虑到研发费用50%抵税因素,实际税率27%左右。08年税收政策调整后,实际税率将下调到20%,预计税收优惠将增加公司08年EPS0.05~0.07元。
申银万国分析师吴一峰认为,结合公司的经营趋势,在盈利预测中上调了07年毛利率,下调了08年所得税率,预计公司2007和2008年每股收益分别为0.68元、0.90元(未考虑并购因素),分别调升0.06元和0.13元。公司短期增长明确,长期发展为大市值公司的趋势清晰,维持“买入”评级。
作者:林容弟 今日投资
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