牛市狂奔指数疯涨 股指期货投资门槛半年

　　以目前点位计算，交易一手股指期货保证金至少需要10万元昨日，沪深300指数首次站上3000点，这使得中国金融期货交易所（下称中金所）即将推出的沪深300指数期货投资门槛进一步提高。按目前的合约设计计算，做一手股指期货的保证金已经高于10万元，相比去年9月合约首次亮相时已经翻了一倍多。

自2月27日的暴跌之后，沪深300指数便连续走强，昨日以2.23%的涨幅收于3038点，为历史上首次突破3000点大关。而在去年9月19日，沪深300指数期货的暂定合约首度亮相，当天沪深300指数收于1378点。截至昨日，在不到7个月的时间里，沪深300指数上涨了1660点，上涨幅度为120%。股指期货的合约面值等于指数点位乘以合约乘数，做一手期货合约的保证金等于合约面值乘以保证金比例。在合约乘数和保证金比例不变的情况下，指数点位越高，所需的保证金就会越多。目前，中金所规定沪深300指数期货的合约乘数为每个点300元，保证金比例经修订后为10%。这意味着，在去年9月19日，一张沪深300指数期货合约面值不到42万元，做一手股指期货最低需要保证金41340元，而现在期货合约面值已经超过90万元，一手保证金至少需要91140元，较当初增长了一倍多。而由于期货公司出于风险控制需要，其要求的保证金比例要高于交易所保证金比例，现在客户做一手股指期货的保证金已经高于10万元。在沪深300指数飞速上涨的情况下，不少参与仿真交易的投资者对《第一财经日报》表示，以前100万虚拟资金可以较从容地做10手股指期货，而现在只能改做5手，希望中金所能够适当降低合约乘数，以放缓水涨船高的保证金门槛。对此，中金所有关人士告诉《第一财经日报》，在股指期货正式推出之前，仿真交易已经起到了较好的练兵效果，合约乘数的大小对仿真交易的练兵目的影响不大。因此，在股指期货正式推出之时，会考虑对期货合约进行调整，而这要由推出时的市场情况来决定。另外，中金所市场部人士称，修改合约乘数是一个系统工程，不是一件随意简单的事情。事实上，不少业内人士认为，沪深300指数期货合约主要是为机构投资者设计的套期保值工具，而非鼓励大量散户参与的投机品种。因此，该合约保持一定的高门槛有利于构建由机构投资者主导的股指期货市场，这对于金融期货市场的起步，能起到平稳、健康运行的作用。证监会主席助理姜洋近日表示，逐步建成以机构投资者为主体的市场，是发展股指期货重要的指导原则和发展目标。目前，机构投资者在我国证券市场的比例还不够高，期货市场的比例更低。要形成以机构投资者为主体的市场结构，还需要做大量坚持不懈的培育引导工作。另有媒体的消息显示，中金所除沪深300指数期货外，还在学习境外市场经验，积极研究迷你型指数期货合约。此类合约的面值小、保证金比例更低，适合散户投资。(江南)