美利纸业(000815)近期公布年报显示:2006年公司实现主营业务收入90474万元,较上年增长0.34%;实现主营业务利润11148万元,较上年下降25.02%;实现净利润3325万元,较上年下降45.80%。
由于原料成本的持续上涨,公司2006年的毛利率水平下降明显,综合毛利率水平为13.09%,较上年的16.90%减少近3个百分点。另外,由于受产能限制,公司收入增长遭遇瓶颈,浆价格的持续上涨也使毛利水平走低。不过,公司的林纸一体化项目主要内容为建设年产26万吨涂布白卡纸和15万吨涂布印刷纸生产线各一条,配套建设杨木化机浆30万吨、造纸原料林50万亩以及两台5万千瓦热电联产自备机组。公司通过开发林木资源,打造林、浆、纸产业链,打破上游资源瓶颈,提高公司对产品成本的控制力,从而提高产品毛利水平,有效提升公司的竞争实力。
上海证券分析师齐敏华预计公司由于林纸一体项目的逐步达产,07-08年的业绩将大幅增长,主营收入与净利的年复合增长率分别为82%与143%,每股收益分别为0.51元和0.86元。维持“未来六个月内,跑赢大市”的投资评级,目标价格为17.26元。
作者:饶秀娴 今日投资
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