资金、业绩双轮驱动 蓝筹股夺回行情主导权

　　周四市场继续稳健走高，上证指数轻松穿越3500点关口，而深证成指则收于9964.78点，离万点大关仅一步之遥。在两市股指已连涨9日之后，我们不排除大盘出现小幅震荡的可能，但在资金与业绩双轮驱动下已全面激活的蓝筹股，仍将推动大盘展开强劲的春季攻势。

　　良好业绩让充裕资金尽情宣泄

　　在人民币长期升值的趋势下，流动性泛滥的状况在很长一段时间内将无法逆转。今年以来，游荡在股市内的充裕资金已对题材股、绩差股进行了“股价革命”，面对众多低价股股价翻番的局面，场内资金急需寻找下一个突破方向。而就在进入二季度之后，接踵而来的2006年年报及今年一季度业绩预告不断透露出蓝筹股业绩增长超预期的积极信息，这正好消除了投资者对蓝筹股估值偏高的顾虑，使得市场热点重新回到主流的绩优蓝筹股。

　　中信证券预计今年一季度净利润较上年同期的增幅超过12倍，而辽宁成大也公告2006年来自广发证券的投资收益大幅增长，由此催生了近期券商股的强势行情；三一重工今年一季度预增500%以上，常林股份也预增100%以上，机械板块自然也不甘示弱；而吉恩镍业、稀土高科的预增也为近期有色板块的大涨做了很好的注解。

　　特别是一些超级大盘股也轻松实现了良好的业绩增长，像中国人寿2006年净利润增长50%以上，中国平安2006年净利润增长79%，中国石化今年一季度预增50%以上。大盘权重股超预期的业绩增长，不仅增强了投资者对经济健康成长的乐观预期，而且也使得投资者身处3000点上方的历史高位而无“高处不胜寒”之感。

　　蓝筹股将盖过题材股风头

　　蓝筹股不仅具有明显的估值优势，而且“吃水量”大，自然成为急剧增加的市场资金的最佳去处。相比起今年一季度题材股“乱舞”行情让人心生不安的情形，目前蓝筹股的全面启动其实让投资者很有安全感。

　　今年一季度申万微利股指数与亏损股指数分别上涨了95%和76%，而绩优股指数仅上涨了34%。不过，二季度以来，这一奇怪现象发生了逆转：绩优股指数月初以来上涨了16%，而微利股指数与亏损股指数都只上涨了13%。我们不否认很多绩差题材股确实具备实质性重组或资产注入的题材，但绩优蓝筹股的行情更能激发起主流机构的共鸣，而且蓝筹股稳定成长的特征也是题材股无法比拟的。有统计表明，今年来基金为市场供应新增资金已超过1500亿元。刚刚启动的蓝筹股或许就是这些增量资金正在或即将建仓的对象。

　　观察近期盘面，从银行、钢铁股，到券商、有色股，再到工程机械、食品饮料股，蓝筹股的行情正在轮动中有条不紊地展开。根据我们的统计，在基金重仓的300只股票中，已有190只股票在本月以来的9个交易日内创出今年以来的新高。这意味着今年一季度蓝筹股疲弱不堪的态势已基本被扭转。就后市操作而言，仍应重点关注具备业绩支撑的蓝筹股。拥有权重话语权的金融股，增长态势良好的钢铁股与机械装备股，以及具备资产注入预期的电力股与煤炭股，都是投资者应主要关注的对象。我们同时注意到，在题材股今年以来“鸡犬升天”的情形下，还有约三分之一的基金重仓股的涨幅不到50%。考虑到这些股票调整相当充分，形态上已是蓄势待发，它们很可能成为增量资金首先出击的对象。