风险爆发总在狂热时

    周四深沪股市再收红阳,同样是一批股票出现涨停,高位除权的驰宏锌锗同样涨停,被证监会立案调查的杭萧钢构再涨停,亏损股特力A、惠天热电等也被封于涨停,这一切似乎在证明,中国A股市场技术分析已经失灵,国际估值同样无用。

但透过市场看市场,目前的A股市场可以说全民炒股,却在高估值、高风险区,在市场冷却后恐怕将对许多品种而言将是灭顶之灾,而一旦许多国内A股的投资者被市场未来调整所带来严重亏损时,恐怕影响面也绝非前些年那么小,但这一切似乎并没有投资者去关注,人们看到的只是涨停、再涨停,赚钱再赚钱,完全忽视的市场中期可能巨大风险。

    目前中国深沪证券市场总市值已突破14万亿元,超过了香港恒生市场,超过了中国老百姓的总储蓄量。但这里需要指出的是,目前A股是建立在P/E严重高风险的基础上的,4月12日,沪市P/E为56倍,深圳为73倍,尽管为算术平均计算,但其超越国际股市数倍的P/E,相信未来会有较大的市场回归,即使中国经济能够继续出现较好增长,但依目前P/E水平而言,很难出现大的下降,资本市场有其规则,违背规则迟早会为市场所修正,从这个意义上说目前中国A股市场风险已到极高位置。

    目前中国社会层面,在社区小生意的人会说股票,但不知为何涨,买了就涨；目前涉及的投资来看,涉及面基本涉及社会各个层面,在车上、饭店、车间、军营、游泳场等均会听到人们在谈论股票,但真正能够认识到目前A股市场估值风险的较少,“目前中国投资者已达8800万,市场跌了政府会救,跌不下去”,其实政府救市在未来将更加少,股改只是影响到了中国证券市场建设的生存问题,才出手相救,如果因为技术回归、价值回归出现重挫的话,亏损的投资者可能要承担自己的投资行为了。

    沪深大盘的成交天量纪录近期屡屡被刷新。“2·27”长阴当日,两市合计成交高达2006亿元,这一纪录在3月28日被刷新,当天两市合计成交达2243亿元；4月10日,两市合计成交高达2328亿元,再次创出纪录；4月11日,两市合计成交更是高达2417亿元,天量纪录再度被打破。4月12日,成交2560亿纪录再创造。市场乐观情绪开始高涨,投资开始不论业绩,有的机构再次上调目标位5000点,有的看到10000点,作为市场投资者在看到这些信息后,初入市的急着就进去了,老的投资者也怕失去机会,可以说市场在高估值、高风险的投资时刻会出现风险爆发,目前这种累积已到了一个相当大的临界点,尽管大盘可能仍会不时表现,但对于理智的投资人而言,笔者建议耐心等待中期调整,目前少碰为好。

    今年初,国际机构包括QFII大多减持了自己的股票,主要原因就是大涨后的A股估值出现高风险,但年初至今的再次大涨使得国外投资者看不懂,但笔者目前观察的国外机构投资者仍然没有为市场狂热而大量在高位区、高风险区买入深沪A股,反而中国内地A股投资者和基金公司(主要为新基金)、券商、社会游资等仍然大量的、大比例的进行高位区的大规模风险投资。据中国登记结算有限公司的数据显示,4月10日沪深两市A股日新增开户数为194513户,4月9日为188477户。这是本周连续两天刷新A股日新增开户数历史高点,两日新增户数约为38.3万户,而去年4月份全月A股新增开户数总和仅为20.7万。新年以来,A股新增开户数屡创新高。2月26日,该数据首次突破10万,达到11万户；2月27日又上升至13.1万户；此后到3月27日,A股新增开户以17万户一举刷新纪录；接下来4月9日、4月10日又接连创出历史新高。而从3月12日至4月10日止,沪深两市新增A股开户数已经连续22个交易日超过10万户。目前超过8800万开户投资者,如果除去我国农民、儿童等人口,投资股票简单计算,就是每6个人就有一人投资A股,但可惜的是大多数投资者特别是后来的投资者是在高风险、高估值的位置进入的,这些人中绝大多数可能为未来市场调整所带来较大亏损,尽管目前来看,他们的收益还不错。

    估值方面我们分析后,目前A股的技术指标又如何呢？巨大的成交量和红阳使得不少投资者认为技术指标已失去作用,但笔者认为技术指标迟早会发生作用,目前A股的周、月、45、季、年度技术指标中的KDJ、RSI、WR％等均处于顶部区域,其中的周、月、季还出现了“顶背离”即周、月、季指数创新高,其部分技术指标已不再创新高,这些技术指标一旦形成拐关的中期调整,其调整的空间与时间仍将较大,如果配合P/E回落时修复调整,相信中国A股中期调整的幅度可能出乎市场预期。

    资本市场上风险爆发总是在市场狂热、乐观情绪高涨之时,笔者仍然坚持认为中期A股调整随时可能到来,尽管目前市场量能充分、个股表现不断,但一旦市场冷却下来后就是风险的集中爆发期,造成这种狂热与政策性牛市、股指期货拖期、中国资本流动限制等因素相关,绝大多数投资者无法投资国外股票,因此本地A股就成了较大受益者,如果你在香港能够0。86元买入洛阳玻璃,可能A股中9元才买得到,你就可能选择0.86元,因为分红收益是一样的；如果江西铜业在香港H股中9元可得,你还会以22元却买A股中的江铜吗？作为投资者建议稳健投资人可保持胜利果实,暂时放弃一些市场机会,而短线投资人要适量运作为宜。