上市资源争夺白热化 境外交易所围攻中小板

    上市热络的场面正在吸引境外交易所抢滩登陆

　　2007年，伴随着中国股市行情的火爆，境外证券交易所对中国上市资源的争夺也进入到白热化阶段，并直指江浙等地民营中小企业。

　　境外交易所

　　你方唱罢我登场

　　1月欧洲交易所来华举办首次推介会，打响了2007年争夺中国上市资源的第一枪；4月5日，合并后的全球最大股市“巨无霸”纽约-泛欧交易所进京推介会再次掀起争夺中国上市资源的浪潮；紧随其后，全球第四大证交所-德意志交易所不甘其后，高调宣布全力投身这场争夺战中，于4月11日和13日在无锡和杭州举办中国企业上市辅导会，直指江浙中小成长型企业，并一对一的对几十家拟上市企业进行拜访，拉开了“肉搏战”的架势。

　　从去年开始，对中国优质上市公司资源的争夺已成为各交易所业务的重中之重。包括纽约、纳斯达克、伦敦、新加坡等在内的全球著名证券交易所悉数来华推介。在这方面，德交所显然慢了半拍。

　　“我们今后有两个最重要的市场，一个是在亚洲的中国，一个是在东欧的俄罗斯。目前，我们是暂时落后，但接下来，我们要全力赶上。”德意志交易所集团证券市场发展部中国市场负责人亚历山大·封·普瑞辛表示，这次选在无锡，杭州举行推介会，是看重江浙民营经济迅猛的增长势头，而且是民营中小企业聚集的地方，尤其是像无锡尚德这样的太阳能电池生产企业相当多，这种可再生能源企业在德国资本市场非常受欢迎。

　　“以前我们错过了无锡尚德，很可惜，但是我们不打算再错失更多机会了。”德意志交易所中国市场部经理阮宇星向记者表示，2006年可再生能源行业在德国股市的平均市盈率是32.1倍，而截至2007年3月已上升到37.6倍，是相对较高的。而最高的是技术行业，市盈率可以达到60倍。

　　不仅仅是德交所，世界各大资本市场目前都将争夺焦点放到了中国的中小企业，并且不遗余力地使出十八般武艺以吸引中国企业。

　　如欧交所推出中国成长型中小企业上市融资俱乐部，并宣称是国内到目前为止首个帮助中国中小企业赴海外上市的交易平台。

　　纽约-泛欧交易所则打出全球首个横跨大西洋，连接纽约、巴黎、布鲁塞尔、阿姆斯特丹、里斯本和伦敦六大金融市场的证券交易平台的概念。

　　德意志交易所则主推中小企业看重的最低上市成本。

　　面对各大国际交易所眼花缭乱的宣传攻势，参会的一当地太阳能电池厂商表示，他们的企业还在考虑中，由于他们的企业生产的太阳能电池主要是出口到德国，瑞士等地，所以到欧洲上市对他们来说很有吸引力，其中对德国的出口比例占30%，所以他们也希望能通过到德国上市来推动当地市场的开拓。

　　但是由于与德国当地企业的竞争关系日益激烈，且从去年开始，中国出口到德国的太阳能电池产品要通过相关国际标准的质量认证，这要耗去相当的时间成本。另外，自从德国默克尔政府上台后，政策上有排外的倾向，对德出口也受到一定影响，所以对公司上市地的选择还在犹豫。

　　据记者了解，目前无锡已经有37家公司在海内外证券交易所上市，募集资金超过两百亿人民币，上市数量及募集资金连续多年在全国同类城市中位居第一。而江苏147家上市公司，有48家在境外上市，主要在香港，纽约，新加坡等地上市。

　　国内交易所

　　谁动了我的奶酪

　　面对外国交易所的强大攻势，深圳中小企业板的“蛋糕”有被瓜分之虞。

　　深交所人士对此感到担忧，盈利能力强、增长速度快的优秀企业到海外上市，将使我国潜在上市公司资源不断流失，使资本市场的规模增长缓慢、吸引力下降，不利于建设强大的本土资本市场。

　　分析人士指出，由于历史原因，我国股票融资制度主要是为国有大中型企业融资服务，对中小企业的关注远远不够。

　　同时，就中小企业而言，IPO审核时间太长，在国外市场，最快3个月，最长1年就可以完成发行上市过程，而国内这一时间短则2年，长达4年。而且发行审核的不确定性很大。

　　此外，由于目前我国最为活跃的风险投资基金均为海外基金，其所投资的企业通常采取红筹上市方式，这些都在某种程度上助推了更多潜在公司舍近求远。

　　为了降低大量中国企业赴海外交易所上市，国内资本市场边缘化的风险，监管层于去年8月推出了《关于外国投资者并购境内企业的规定》。各种迹象表明，自从此规定实施后，对中国企业海外上市的确起到了一定的抑制作用。

　　据记者了解，从去年9月到今年3月，提出红筹模式申请境外上市的企业有十几家之多。而据证监会人士透露，从法规颁布到现在，还没有一家红筹模式企业境外上市申请获得批准。

　　君和律师事务所合伙人李骐表示，外资并购条例的颁布，短期来看，对企业境外上市肯定会有抑制作用，但由于德意志交易所无需企业改制成红筹模式，所以从长期来看，这个条例并不会影响赴德上市的企业。

　　江苏一生产射频内导体的民营企业董事长表示，相比美国，欧洲市场，他们更倾向于在深圳中小企业板上市，因为国内股市行情正好，可以获得相对较高的估值，但由于上市审核过程太长，他们还在犹豫。

　　分析人士指出，国内证券交易所面对外国证券交易所的围攻，应尽快推出创业板，建立适合创新型企业发展的融资制度，并加快构建适合我国国情的多层次资本市场，使各类创新型企业都能找到与企业特征及发展阶段相对应的融资场所，这样才不至于在中小企业上市资源的争夺战中陷入被动境地。

　　

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