方正证券：加速上扬是阶段性上涨的后期特征

　　一季度金融数据公布

　　周四，超过8000亿元的新股申购资金将解冻，在新资金的推动下上证指数一路走高，上涨35.81点，一举突破了3500点，再度刷新了历史高点，深成指也紧逼万点大关。中国人民银行昨日公布了今年一季度金融运行数据：货币供应的广义货币(M2)和狭义货币(M1)的同比增速分别为17.27%和19.81%，全部金融机构人民币各项存款余额为35.42万亿元，同比增长15.94%，贷款余额为23.96万亿元，同比增长16.25%。

其中值得关注的是，今年1季度人民币新增贷款高达1.42万亿元，同比多增1678亿元。虽然部分数据出现好转势头，但更多的是凸显了央行在调控方面的压力，未来央行仍有可能继续通过存款准备金等手段回收流动性，年内也不排除加息的可能性。与前几日不同，昨日市场波动较前期大幅减小，而个股的全面活跃，个股约3/4的家数上涨，而指标股表现一般。带动此轮季报预增行情的券商股、钢铁股和银行等大板块已经开始明显走软，工商银行、中国银行权重指标股回落，教育传媒，食品，能源电力、有色金属、科技等板块是盘中的主要做多动力。随着股指的加速上行，前期热门的“泡沫论”逐步淡出主流媒体，取而代之对于未来股指上涨空间的预期，5000点、万点的字眼也频频出现，市场环境充斥着乐观的氛围。我们认为现阶段的上涨，并不意味着建立在对未来上市公司业绩大幅增长理性的预期之上，股市的财富效应才是形成全民入市的主要原因，目前证券公司开户柜台与银行每天排队入市的现象，至少说明现阶段市场的非理性特征日益明显。目前市场持续2000亿以上的成交量，一方面意味着巨大的交易成本而形成的资金流出，同时也说明目前市场筹码交换日趋频繁，市场系统的稳定性大大降低，目前加速上扬的走势，我们分析认为是阶段性上涨的后期特征，在股指快速上涨的现阶段，控制合理仓位，回避调整风险，显得尤为重要。

　　天然气利用政策即将出台

　　知情人士透露,全国天然气利用政策即将公之于众，估计离出台的时间不会超过两个月。国家发展和改革委员会有关人士表示，目前此政策已在最后审订阶段。近几年，国内天然气市场发展迅猛，天然气供应增长速度落后于国内的需求增速。全国部分地区已经出现了天然气供应紧张的局面。所以发改委希望此项政策能够引导天然气的合理使用，缓解供应压力，这位人士表示。在日前公布的能源“十一五”规划中，发改委称，要加强石油天然气行业监管，完善市场准入制度，并制定天然气利用政策，强化需求管理，保障供气安全。据了解，即将出台的天然气利用政策将划分为鼓励、允许、限制以及禁止四部分。鼓励石油公司多建天然气管道，充分利用管道运输天然气。同时，国家还鼓励民用天然气的建设和发展。但是以天然气为化工原料的合成氨、甲醛等化工工业将进入限制和禁止类，这还将取决于区域的划分，这位人士说。石油业内人士透露，这项政策经过中石油、中石化、中海油以及上海、河南、广东、重庆、四川和北京六省市有关人士的集体会诊。预计此项政策的出台将会加强对资源的调控力度，帮助天然气产地但经济较为落后的地区进一步开展天然气深加工业务，同时抑制地方乱上天然气利用项目，使近期的天然气供应压力得到逐步缓解。此外，业内人士分析，天然气价格也有望在近期进行调高。能源十一五规划指出，政府将加大天然气价格调整力度，引导油气资源合理使用。我国钢材将面临更严峻反倾销形势国家发改委昨日发布报告称，当前国际市场钢材价格持续上涨，国内外价差进一步扩大，我国钢材出口面临的反倾销形势也更加严峻。报告还说，二季度国际钢材价格仍将高位运行。发改委有关负责人介绍，前一时期，澳大利亚、印尼、泰国等均已就焊管等钢铁品种对我国提出反倾销诉讼；韩国、欧盟、美国、越南等也就一些大宗产品提出反倾销意向。我国面临的反倾销形势不容乐观。