联合证券：密切关注资金面和政策面变化

　　 ·交通银行：即将回归A 股市场。下周一，中国证监会将审议交行A股发行的申请。根据昨日交行发布的募股说明书，此次将发行约31.90亿股A 股。不出意外，交行将成为内地证券市场第十家银行股。

　　·海螺水泥：今日公布2006年年度报告。

报告期内，公司实现主营业务收入152.46亿元，净利润14.28亿元，同比分别增长40.83%和250.94%。每股收益达到1.18元。

　　·华菱管线：公告称，预计公司首季度净利润比上年同期大幅上升300％以上。上年同期公司实现净利润6330.37万元，每股收益0.028元。

　　·中海发展：今日公告称,董事会决议通过公司所属中海发展香港航运公司于2007 年4月12日以总价9240万美元在中海工业有限公司及中海工业江苏有限公司购建两艘4.65万吨级成品油/原油兼用船。该项交易构成关联交易。

　　其他资讯

　　·中国央行12 日公布了2007 年第1 季度金融统计数据。数据显示，2007 年3月末，国家外汇储备余额为12020亿美元，同比增长37.36%。广义货币供应量(M2)余额为36.41万亿元，同比增长17.27%，狭义货币供应量(M1)余额为12.79万亿元，同比增长19.81%。

　　数据说话

　　·原油价格走势

　　·三月限售流通A股统计每周基金视野：密切关注资金面和政策面变化，推崇大蓝筹资金面：市场资金推动以及投机搏傻的情形愈演愈烈，而保险资金投资范围的放宽以及远期投资比例的上调有可能使市场的情绪达到新的顶点（汇添富）。需关注增量资金入市的节奏，若资金流入稳定后市大盘仍将表现活跃（上摩/申万巴黎）。不过大量新股发行和部分限售股解禁将为带来一定压力（国投瑞银），4月份市场进入本年非流通股减持的第一个高峰（中银国际）。市场风险就在于当市场下调与基民赎回基金两者行动一致时将加大市场波动性（诺德）。中邮和长城基金认为短期内这种流动性充裕的情况将促使股指继续走高，而诺安、博时、泰达荷银和国泰基金则预期调整已为时不远。综上，汇添富认为流动性过剩将得到缓解，宏观调控或资金的不利变动都有可能诱发阶段性调整，而投资者不稳的心态会加剧震荡。政策面：再次上调存款准备金率反映了国内经济十分“过热”的状况，本周基金公司普遍预期未来进一步采取宏观调控的可能性在增加，不排除央行二季度再次出台加息政策，国家可能对部分行业采取降低出口退税的措施（中银国际），以及出台楼市系列新政（中欧）。如果后续出台进一步的紧缩政策，产生的累积效应将给市场带来较大风险，特别是信心方面的影响（中邮）。假设严厉的宏观调控政策出现调整，华夏基金认为只是牛市暂时歇息，调整幅度未必很深。本轮牛市运行就一直伴随着调控政策，但这些调控非但没有对股市的趋势造成实质的影响，反而很多都是以“利空出尽是利好”的形式刺激大盘形成突破（建信）。密切关注管理层后续可能的系列措施对市场带来的短期冲击（长城基金）。基本面：虽然目前的点位和市场估值较高，但一季度宏观经济的强劲增长及上市公司业绩增速仍然大大超出我们预期，易方达认为短期内不会出现改变市场运行的因素。局部泡沫通过时间和未来业绩增长能得以消化，南方基金预期一季度上市公司业绩出现增长与增速的高点，二季度以后增速会有所减缓。2007年一季度沪深两市上市公司整体季报预期有望取得同比增长超过50％以上的佳绩，其中沪深300指数成分股业绩增长有望超过70％以上（中欧）。目前市场对沪深300指数2007、2008年盈利增速的一致预期分别在30%、20%附近，建信认为存在继续上调的可能性。不过上市公司的净利润中有一部分来自于投资收益的大幅提高，其中就包括股票投资收益，工银瑞信认为更应把注意力放在主营业务有大幅增长的公司中。充沛流动性推低了而且必然会继续推低当期以及近期资本市场的风险回报率，这导致实体经济的风险回报率与资本市场所要求的风险回报率的严重不匹配，交银施罗德对此担忧，形成的结果是越来越多的上市公司愿意增发股票、收购资产、投资新项目，如果到时候“重资产”的资本效率低下，便会受到市场的惩罚。投资机会：大蓝筹本周依然被众基金所力挺。虽然舆论关于股指期货对大盘篮筹的影响有夸大之嫌，但股市总有预期的自我实现之效能，股指推出对于大盘篮筹的刺激因素还是值得关注，南方基金看好证券、机械制造、钢铁、有色金属、医药、电力及公用事业、电信及通信设备。随着国内与国际市场逐步接轨以及全球股指联动性的增强，为预防“结构性低配”海外投资者纷纷加大了其资产组合中中国概念股票的权重，东方基金相信权重股仍将出现大幅飙升态势。目前股指达到3300点，而金融、地产行业股票的平均价格水平反而略低于去年年底3000点的水平，中邮认为权重股的价值相对被低估。诺安基金将仓位逐步集中到优势上市公司上，观点是这类股票已先于市场调整，如果市场在目前的点位出现相对深幅的整调，则该类股票的调整幅度应小于其他品种。景顺长城在配置上以大盘蓝筹为主，同时考虑一些风格资产，进行适当的板块轮动。大公司仍将是投资主流，蓝筹股可能将继续短期调整，但其投资机会与爆发已逐步临近（长城基金）。汇添富将主要围绕年报及季报进行投资组合的结构调整，其中金融服务、钢铁、有色金属、煤炭等行业因为具备良好的季报业绩、可以接受的估值水平以及较低的风险溢价会成为重点对象。伴随着一季度业绩的预增甚至是爆发性增长，白马股将会有很好的表现机会和环境（信诚）。博时仍然认为未来一段时间内投资品行业市场表现可能会超越消费品行业。长盛关注的是大宗原材料价格持续走高的品种，比如有色金属、煤炭等估值较低的上游行业予以适当关注。H股公司的估值和A股公司的估值正在进一步拉大，尽管看好银行类公司的长期走势，但中银国际也认为A股银行类公司的短期超额收益正在失去。“高铁”的建设是今后3-5年的看点和工程机械龙头公司的赢利的支撑因素（泰信）。居民消费水平的增长必然带来消费行业的盈利高增长，使得前期估值较高的股票变得合理，天治关注消费升级的相关公司。上周回顾：影响当前市场走势格局的一个重要因素就是经济的超预期增长，若季报整体业绩超出预期，那么市场将有望突破“估值瓶颈”。目前仍属牛市背景，赚钱效应深入人心，个股稍有亮点即被发掘，机会层出不穷，这些资金的存在将减小市场可能的下跌空间，但由于目前市场的整体估值普遍较高，预计大幅快速拉升不太可能。市场短期内经历大幅重估，估值压力需要一段时间消化；由于国际投资人对美国经济的担忧，调整振荡阶段尚未结束，对国内市场有所牵制；股指期货牵动投资人神经，其推出是否会造成股市的振荡，存有疑虑；此外限售股流通，以及部分周期行业减速是否会再次引发周期恐慌，都是压制市场的因素。4月份股票供给增多，对市场带来新的压力。如果未来数据显示我国经济局部过热迹象明显，紧缩调控政策可能会继续出台，如对房地产的继续紧缩政策。而市场重新呈现出明显的散户市场特征，新进资金有的只是年轻的冲动与胆识。高位一有风吹草动有可能引发恐慌盘涌出。